台灣的投資朋友們，最近是不是覺得台股就像雲霄飛車，上上下下，心跳跟著 K 線起伏？尤其現在國際局勢變化莫測，一則突發新聞就能讓市場劇烈震盪。這種時候，能不能提前嗅到「市場情緒」的變化，就變得非常關鍵。
今天，就讓我——在台北咖啡廳陪你聊投資的老朋友 Celeste Lin，帶你認識一個在專業投資圈非常實用的指標：VIXTWN，全名是 CBOE Taiwan Volatility Index，也就是大家俗稱的「台股恐慌指數」。
你或許聽過美國股市有個有名的波動率指數叫 VIX（CBOE Volatility Index），是由美國芝加哥期權交易所（CBOE）發佈，用來衡量市場對未來 30 天 S&P 500 指數波動性的預期。而 VIXTWN，可以說是它的「台股版本」，是 CBOE 為國際投資人設計、用來追蹤 台灣加權股價指數（TAIEX） 未來 30 天預期波動性的指數。
它就像是一支「市場情緒溫度計」，數值越高，代表市場越焦慮、投資人預期波動越大；數值越低，則表示市場相對冷靜、風險意識較低。無論你是想判斷台股風險水位、找尋進場時機，還是設計避險策略，VIXTWN 都是一個值得參考的情緒指標。
為什麼你該認識台股恐慌指數VIXTWN ？
最近國際媒體都在關注台股的劇烈波動，像路透社就有提到，現在用來觀察市場恐懼情緒的VIX指數，大概還在10左右。這代表什麼？其實就是說，雖然市場有波動，但整體來說，大家還沒到「恐慌性拋售」的程度。不過，這種平靜常常是暴風雨前的寧靜，因為只要國際局勢一有風吹草動，像美國突然宣布新關稅，全球股市一下子就會進入「恐慌模式」。
在這種時候，如果我們能有一個工具，可以幫我們提早知道市場可能會有的風險，是不是就更安心一點？VIXTWN 就是這樣一個指標，它主要預測的是未來30天市場可能會有的波動程度。
這跟我們平常看的股價指數不太一樣喔，股價指數是告訴我們過去發生了什麼，而 VIXTWN 則是試著告訴我們未來可能會怎麼動。
更重要的是，VIXTWN 其實也是一個很棒的投資人情緒指標，它能反映出現在市場上到底有多少人在擔心、有多少不確定性。透過觀察 VIXTWN 的變化，我們可以更了解現在大家是太害怕了，還是太樂觀了，然後再來調整我們的投資策略。
💡我自己在操作上有一個習慣，只要看到 VIXTWN 突然飆升、例如單日漲幅超過 10%，我就會特別注意市場是不是有什麼突發消息或潛在風險。那時候我不會急著進場，而是會先觀察幾天，看市場情緒有沒有繼續惡化，或者反而只是短暫的情緒波動。
有一次烏俄戰爭初期，VIXTWN 飆得很快，我那時剛好手上有一些多單，看到波動指數跳得這麼高，我就果斷減碼了一些部位，後來市場真的大跌，我避掉了一波滿大的回檔。那次經驗讓我更確信，這類波動率指標不只是「學術用來看氣氛的」，實際操作起來真的有幫助。 👉想更深入了解恐慌指數？這篇文章推薦你：恐慌指數VIX是什麼？一篇搞懂市場情緒風向球
你可能不知道，VIXTWN 其實也在默默地影響你的投資決定。很多專業的投資機構、基金經理人，甚至是那些很厲害的交易員，都會很注意VIXTWN 的變化，把它當作他們管理風險和做交易決策的重要參考。他們會用VIXTWN 來判斷現在市場的風險有多高，看看自己的投資組合是不是太危險了，甚至會用它來做一些避險的操作。
就算我們這些散戶投資人，沒有直接買賣跟波動率有關的金融商品，了解VIXTWN 的意義也能間接地幫助我們做投資決策。
比如說，當我們看到VIXTWN 突然往上衝的時候，就算你是一個長期投資的人，或許也會想說是不是要稍微賣掉一些風險比較高的股票，或是買新的投資的時候要更小心一點。像是市場突然沒有人想買賣的時候，我們可能會看到VIXTWN 和加權指數同時下跌。
台股恐慌指數 VIXTWN 怎麼算？跟加權指數有什麼關係？
你可以把 VIXTWN 想成「台股的市場情緒溫度計」。它是根據台灣加權指數（TAIEX）選擇權價格計算出來的，用來反映投資人對未來 30 天台股波動性的預期。簡單說，如果選擇權變貴，代表市場預期波動會加劇，VIXTWN 就會上升；反之，選擇權變便宜，代表市場情緒穩定，VIXTWN 就會下降。
來看看實際例子：
- 2020 年 3 月，新冠疫情全球爆發，台股在短短幾週內從 11500 點暴跌至 8500 點左右。這段期間，VIXTWN 快速攀升至約 40，反映市場恐慌情緒高漲。
- 2021 年底至 2022 年初，台股走勢相對穩定，指數在 17000～18000 點區間震盪，VIXTWN 數值則落在 15 以下，顯示市場風險預期偏低，投資人心情相對樂觀。
這說明了一個簡單原則：VIXTWN 數值高 → 市場焦慮、預期波動大；數值低 → 市場冷靜、預期穩定。
此外，VIXTWN 和台灣加權指數之間通常呈現「反向走勢」。當加權指數大跌、投資人急著買選擇權避險時，VIXTWN 就會飆升；而當加權指數上漲、投資人風險意識降低，VIXTWN 就會下滑。
但也要注意，這種反向關係不是百分之百固定。舉例來說，有些時候台股持平甚至小漲，但如果全球風險升溫（例如地緣政治升溫、通膨數據不如預期），VIXTWN 也可能上升，因為投資人仍在擔心未來的不確定性。
總之，VIXTWN 是你用來觀察市場情緒與風險趨勢的絕佳工具。如果你在投資時想更敏銳地感受風向轉變，它是值得天天追蹤的指標之一。
不同投資人該怎麼用VIXTWN 掌握市場脈動？
對於剛開始投資的朋友來說，可以把VIXTWN 當作一個簡單的市場風險指標來看。當VIXTWN 的數字比較高的時候，就提醒自己要更小心一點，控制好投資的風險；當數字比較低的時候，就可以相對放心一點去投資。如果看到VIXTWN 突然一下子跳得很高，那可能表示市場快要下跌了，要特別注意。
對於已經有投資經驗的朋友來說，可以試著把VIXTWN 跟其他的技術指標一起看，像是KD、RSI、MACD這些。VIXTWN 可以幫助我們確認其他指標給的訊號是不是真的，或是讓我們更全面地了解現在市場的情緒。而且，有經驗的投資人也會注意VIXTWN 是不是到了很極端的數字。
當VIXTWN 飆到非常高的時候，可能表示市場太恐慌了，反而是一個可以考慮買進的好機會；而當VIXTWN 掉到非常低的時候，可能表示市場太樂觀了，要小心可能會下跌。
更厲害的投資人甚至會用VIXTWN 來輔助他們做避險的決策，比如說，當VIXTWN 顯示市場風險變高的時候，就考慮買一些選擇權或其他可以避險的金融商品，來保護自己的投資。
VIXTWN 數值變化，透露哪些市場情緒密碼？
當VIXTWN 的數字低於15的時候，通常表示市場情緒非常穩定，投資人普遍感到樂觀，甚至可能有點過度自信。這種情況下，市場的波動性預期很低，但也可能代表股價已經漲太高了，隨時可能會跌下來。
以前的經驗告訴我們，當VIX（美國的恐慌指數）很低的時候，有時候市場會突然下跌，這提醒我們不要太過樂觀，還是要小心風險。
當VIXTWN 的數字介於15到20之間的時候，一般來說，市場就是處於一個還算正常穩定的狀態。
如果VIXTWN 的數字上升到20到25之間，這可能表示市場開始有點不安了，大家對未來的看法可能開始變得比較保守，覺得市場可能會開始波動。
而當VIXTWN 的數字超過25，甚至達到30以上的時候，這通常表示市場非常恐慌和不確定，預期未來股價可能會劇烈震盪。這種情況通常跟市場出現比較大的下跌有關。不過，從長遠來看，當市場非常恐慌的時候，有時候反而會出現很好的買入機會。
為了方便大家記住，我整理了一個簡單的表格：
VIXTWN 數值範圍
| 市場情緒解讀
| 潛在交易意涵
|
|---|
低於15
|
樂觀/過度自信
|
留意潛在回調風險
|
|---|
15-20
|
正常/穩定
|
維持現有策略
|
|---|
20-25
|
焦慮增加
|
考慮降低投資組合風險
|
|---|
高於25(或30)
|
高度恐慌/不確定性
|
長線投資人可考慮尋找買入機會；考慮避險操作
|
|---|
實戰教學：如何在台股投資中應用VIXTWN ？
首先，VIXTWN 可以當作一個風險指標。看看VIXTWN 的數字，我們就能知道現在市場的整體風險有多大，然後再來調整我們的投資組合。當VIXTWN 比較高的時候，表示市場風險比較大，我們可以考慮少買一點高風險的股票，多留一點現金或是買一些比較穩定的投資。相反地，當VIXTWN 比較低的時候，表示市場風險比較小，我們可以考慮多買一些股票。
再來，VIXTWN 也可以幫助我們判斷什麼時候該買進或賣出。當VIXTWN 突然往上衝，到了一個比較高的數字的時候，通常表示市場出現了恐慌性的賣壓，這時候可能是一個不錯的買入時機，尤其是對那些想要長期投資的人來說。
而當VIXTWN 掉到非常低的數字的時候，可能表示市場太樂觀了，這時候就可以考慮賣掉一些股票，或是先不要再買那麼多。
最後，我們也可以把VIXTWN 跟其他的技術指標一起用。比如說，當我們看到股價已經跌到一個大家都不想賣的價位了，同時VIXTWN 也處於一個相對高的數字，這可能就更確定了市場可能快要反彈了。
透過不同的指標互相驗證，我們可以提高判斷的準確度。對於更厲害的投資人來說，也可以考慮在VIXTWN 顯示市場風險變高的時候，買一些選擇權或其他跟波動率有關的工具來避險，保護自己的投資不要因為市場下跌而賠太多錢。
👉想搭配技術分析判斷市場轉折？這篇教你一個常用的轉折關鍵：「頸線」怎麼看：頸線是什麼？學會這招掌握轉折關鍵
歷史回顧：過去股災時VIXTWN 如何反應？
回顧一下台股的歷史，我們可以看到，在一些比較大的市場事件發生的時候，VIXTWN 通常都會有很明顯的波動。比如說，在2008年的全球金融危機和2020年初的新冠疫情爆發的時候，因為市場很恐慌，VIXTWN 都出現了很明顯的飆升。這些歷史經驗告訴我們，當市場遇到很大的衝擊，大家都覺得很不安的時候，VIXTWN 通常都會很快地上漲。
以下是一個簡單的表格，列出了一些台股歷史上的重大事件，以及當時VIXTWN 的反應：
事件日期
| 事件描述
| 台股加權指數影響
|
|---|
1990年
|
證交稅實施
|
大幅下跌（12682 → 2560）
|
|---|
1995年
|
台海飛彈危機
|
大幅下跌（7051 → 4503）
|
|---|
1997年
|
亞洲金融風暴
|
大幅下跌（10116 → 5474）
|
|---|
2000年
|
網路泡沫化
|
大幅下跌（10202 → 3446）
|
|---|
2003年
|
SARS 疫情
|
急跌（4633 → 4044）
|
|---|
2008年
|
全球金融危機
|
大幅下跌
|
|---|
2011年
|
歐債危機
|
跌至 10 年低點（6609）
|
|---|
2018年
|
中美貿易戰
|
顯著下跌（跌至 9382）
|
|---|
2020年初
|
新冠疫情爆發
|
大幅下跌（11525 → 8523）
|
|---|
2022年
|
FED 停止 QE、升息
|
顯著下跌（跌破萬四）
|
|---|
2024年
|
日本升息、全球資金波動
|
顯著下跌
|
|---|
2025年
|
美國川普宣布對等關稅
|
顯著下跌
|
|---|
哪裡可以找到最新的VIXTWN 數據？
想要知道VIXTWN 現在多少，其實有很多方便的方法。大家可以直接去台灣期貨交易所(TAIFEX)的官方網站看，上面通常會有最新的和過去的VIXTWN 數據。另外，很多券商的看盤軟體，還有一些很有名的財經資訊網站，也都會提供VIXTWN 的即時報價和歷史走勢圖。以前台灣有一檔追蹤恐慌指數的ETF，叫做富邦VIX(00677U)，不過已經下市了。這也提醒我們，直接投資跟波動率有關的產品可能會有風險，大家在操作的時候還是要比較小心。
常見問答FAQ｜VIX恐慌指數是什麼？怎麼看？可以投資嗎？
Q1：VIX恐慌指數是什麼？為什麼叫「恐慌指數」？
A：VIX指數是由芝加哥期權交易所（CBOE）編製的「波動率指數」，全名是Volatility Index，主要衡量投資人對未來30天內美股（S&P500）波動性的預期。
當VIX上升，代表市場預期未來波動變大、情緒偏向恐慌；反之則顯示市場穩定、情緒樂觀，因此也被稱為「恐慌指數」。
Q2：我可以投資VIX指數嗎？有沒有ETF可以買？
A：雖然無法直接投資VIX指數本身，但市面上有許多追蹤VIX期貨的ETF或ETN，常見例如：Pro Shares VIX Short-Term Futures ETF（代碼：VXX）或iPath S&P 500 VIX Short-TermFutures ETN（代碼：VIXY）
台灣目前沒有掛牌的VIX原型ETF，但可以透過海外券商買入美股版本。
⚠注意：這些商品波動非常大，不適合長期持有，一般建議用於避險或短線交易。
Q3：TXVIX 和 VIXTWN 有什麼不同？該看哪一個？
雖然 TXVIX 和 VIXTWN 都是用來衡量「台股市場波動性預期」的指數，但它們其實是由不同機構推出、設計目的也略有差異。
TXVIX 是由台灣期貨交易所（TAIFEX）推出的台股波動率指數，它是根據台指選擇權價格計算的隱含波動率，用來反映市場對未來 30 天台指期貨可能波動程度的預期。它是觀察本地投資人情緒與避險需求的工具，對於台股短線交易者與選擇權參與者特別有參考價值。
相對地，VIXTWN（CBOE Taiwan Volatility Index）則是由**美國芝加哥期權交易所（CBOE）**推出，邏輯上與 TXVIX 類似，也是從 TAIEX 選擇權價格推算隱含波動率，不過是設計給國際投資人使用，通常在 Bloomberg 或其他國際金融平台中出現較多。
簡單來說，如果你主要操作台指選擇權或關注本地市場波動，可優先參考 TXVIX；若你需要用國際標準追蹤台股風險趨勢，或是進行跨市場比較，VIXTWN 會是更通用的參考指標。
Q4：VIX到多少算高？怎樣的指數會引起市場恐慌？
A：歷史上VIX多在15～20之間波動，若超過30就算進入「高波動區」，通常伴隨市場大跌或重大事件。 2020年COVID-19危機期間，VIX一度飆破80，創下金融海嘯以來高點。 若你看到VIX開始飆升，就代表市場避險情緒升溫，要小心股市可能劇烈波動。
