常常聽到新聞說：「昨晚台積電ADR大漲，今天台股穩了！」或是某某公司準備到美國發行ADR，我們其實常常聽到ADR這個詞，但是ADR到底是什麼？和股票有什麼差別？為什麼台積電的ADR（美股代號：TSM）和台股有關？
如果你對這些問題感到好奇，那麼這篇文章就是為你準備的：本文會用最容易理解的方式，讓讀者了解ADR的所有關鍵知識，從基本定義、與原股的換算，到如何將ADR當成一個好用的投資工具，本文都會一一剖析讀者能輕鬆了解ADR。
ADR是什麼？
ADR是美國存託憑證（American Depositary Receipt）的縮寫。
存託憑證這個詞看起來有點抽象，其實你可以想像成是股票的美國分身。
一家在美國以外的國家註冊的公司，例如台積電，如果想讓美國的投資人也能輕鬆買到這家國外註冊公司的股票，就會面臨一個問題：直接把原始股份拿到美國股市去交易，會牽涉到兩邊不同的法規、會計準則和交易習慣，非常複雜。
為了解決這個問題，ADR就此誕生。以台積電ADR為例，台積電可以先把一部分的原股股票交給第三方機構（通常是信用良好的銀行，稱為存託銀行），由這家銀行在美國發行一種可以替代這些原股來交易的憑證。這個憑證，就是ADR。
所以你可以簡單理解ADR：
- ADR是一種在美國發行的投資工具，代表著一家非美國公司的股票。
- 國外投資人（主要是美國人）買了 ADR，就等同於間接持有了這家外國公司的股份。
- ADR的計價方式是美元（USD），並且在美股市場上交易，完全比照一般美股的規則。
這種機制也被其他國家仿效，所以我們有時也會聽到「海外存託憑證」或「全球存託憑證 (GDR)」，其中 ADR 是最知名且流通最廣的。
公司為什麼要發行ADR？對投資人有什麼好處？
發行ADR，其實就像為公司開了一扇通往世界最大資本市場的門，對上市公司和投資人來說是個雙贏的局面。
對公司的好處：
- 增加國際能見度：讓更多美國乃至全球的投資人認識這家企業。
- 拓寬融資管道：可以直接在美國市場籌集資金。
- 提升股票流動性：有更多的買家和賣家，價格會更穩定。
對投資人的好處：
- 投資全球頂尖企業：投資人可以直接用美元投資世界各地的優秀公司，例如台灣的台積電、聯電，或是中國的比亞迪等。利用ADR投資，比透過基金投資更加直接。
- 交易方便：買賣流程跟一般美股完全一樣，只要有美股券商帳戶即可。
- 降低匯兌複雜性：雖然仍有匯率問題，但交易全程使用美元，對習慣美股交易的人來說相對單純。
台積電 ADR（TSM）與台股（2330）如何換算？
看到台積電ADR的股價，要怎麼知道對應回台幣的話一股是多少錢呢？其實公式很簡單！
首先，我們要知道一個關鍵數字：「換股比例」。每一單位 ADR 代表多少股的原股，這個比率是由發行公司決定的。以台積電為例，目前 1 單位的 TSM ADR 代表 5 股台積電 (2330) 的股票。
換算公式：ADR 換算後台幣股價 = (ADR 股價 × 美元匯率) / 換股比例
實際算一次：假設某天台積電 ADR 的收盤價是 150 美元，當時的美元對台幣匯率是 32.2。
換算後的台股價格 = (150 USD × 32.2) / 5 = 4830 / 5 = 966 元台幣
這表示，當 TSM 股價為 150 美元時，其內在價值相當於一股 966 元的台積電 2330。投資人就可以拿這個數字去跟台積電的台股收盤價做比較。
如何解讀 ADR 溢價與折價？預測台股開盤的訊號
學會換算後，你就會發現一個有趣的現象：ADR 換算出來的價格，常常跟台股的收盤價不一樣！這中間的價差，就是所謂的「溢價」或「折價」。
- 溢價：ADR 換算價 > 台股收盤價。（代表美國市場更看好這支股）
- 折價：ADR 換算價 < 台股收盤價。（代表美國市場相對保守）
這個「溢價幅度」就成了市場情緒的指標。因為美股的交易時間在台灣的晚上，所以當投資人早上起床，看到昨晚台積電ADR出現大幅溢價時，通常會預期今天開盤的台積電 (2330) 股價有很高的機率會向上跳空開出。
當然，這不是 100% 的絕對預測，但確實反映了全球市場對這家公司在我們睡覺時的最新看法，是一個非常有價值的參考指標。
不只台積電！台灣還有哪些重要的 ADR？
除了台積電，台灣還有不少績優的上市的公司在美國發行 ADR：
公司名稱 | 台股代號 | ADR 代號 | 換股比例 (1 ADR = X 股原股) |
|---|
台積電 | 2330 | TSM | 5 |
|---|
聯電 | 2303 | UMC | 5 |
|---|
日月光投控 | 3711 | ASX | 5 |
|---|
中華電信 | 2412 | CHT | 10 |
|---|
從這個表格可以看到，像是聯電（UMC）和中華電（CHT）也都是台灣投資人耳熟能詳的企業。當你在分析這些公司的股價時，也可以將這些公司的ADR表現納入參考。
如何購買ADR？有哪些注意事項？
看到這裡，你可能會想：「聽起來 ADR 是個不錯的投資工具，那我要怎麼買？」
購買 ADR 的管道非常直接：透過美股券商。
整個流程就跟你買蘋果（AAPL）或特斯拉（TSLA）等美國公司的股票一模一樣。你可以在本土券商的複委託平台，或是直接開立海外美股券商（如嘉信、IB、Firstrade 等）的帳戶來進行交易。
現在很多海外券商的 app 操作都很直覺，甚至主打免手續費，大幅降低了交易成本。
不過，有幾點注意事項要提醒大家：
- 股息預扣稅：只要是美股，發放的股息都會被預扣 30% 的稅款。這是美國政府的規定，雖然可以申請退稅但流程繁瑣，是投資 ADR 前必須考量的成本。
- 匯率問題：你的獲利會同時受到股價和匯率的影響。就算股價漲了，但如果台幣剛好也大幅升值，換回台幣時可能會侵蝕部分獲利。
- 託管費用：部分 ADR 會由存託銀行收取一年數美分的託管費，雖然金額不高，但也是一筆隱含成本。
ADR常見問題
台積電ADR一股等於幾股台積電？
根據目前的換股比例，1 單位的台積電ADR（TSM）代表 5 股台積電（2330）的普通股。
買ADR算是存託憑證還是信託憑證？
正確的名稱是「存託憑證」（Depositary Receipt），由存託銀行所發行，而非基於信託關係的「信託憑證」，兩者概念不同。
什麼是 ADR 費用？會不會很高？
投資 ADR 除了大家熟悉的券商手續費和交易稅之外，還有一筆比較特別的費用，叫做「ADR 存託費用」（ADR Pass-Thru Charge）。
這筆錢不是券商收的，也不是公司收的，而是由發行 ADR 的存託銀行（例如紐約梅隆銀行、花旗銀行等）所收取的行政管理費。因為銀行需要成本去處理保管股票、轉換股息、與股東溝通等事宜。
這個費用通常不高，一般落在每年每股 $0.02 到 $0.05 美元之間。收取方式很有彈性，如果這檔 ADR 有配息，銀行通常會直接從股息中扣除；如果沒有配息，券商則會在你帳戶的現金餘額中直接扣款。雖然金額不大，但確實是投資 ADR 時需要知道的隱含成本。
台積電ADR（TSM）會配息嗎？
會的。ADR 的權利與義務基本上跟著原股走。所以，當台灣的台積電 (2330) 宣布發放現金股利時，持有台積電 ADR (TSM) 的投資人同樣可以領到股息。
ADR會影響台股嗎？
會，而且影響非常顯著，特別是對台積電這種佔台股權重極高的權值股來說。我們可以從兩個層面來理解這個影響力：
1. 市場情緒的風向球：台灣股市收盤後，美國股市才正要開始交易。這段時間內，任何影響全球半導體產業的重大新聞或經濟數據，都會直接反映在台積電 ADR 的股價上。因此，隔天早上台灣投資人看到的 ADR 漲跌幅，就等於是「全球投資人對台積電的最新評價」，這個評價自然會強烈影響台股開盤時的市場氣氛與買賣意願。
2. 價格的連動與收斂：ADR 和台股本質上是同一家公司，理論上兩者的價值應該趨於一致。如果 ADR 因為某些原因大漲，出現了很高的溢價幅度，就會吸引套利交易者在台股開盤時買進相對便宜的現股，從而推升股價，讓兩地價差縮小。反之亦然。
中國或香港公司也有 ADR 嗎？
有。除了港股，許多知名的中國企業，例如阿里巴巴（BABA）、京東（JD）等，都曾透過 ADR 的形式在美國上市，讓全球投資人可以參與其成長。
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