買了反向ETF，大盤跌了我還能賺錢？反向ETF（Inverse ETF）真的有這麼厲害嗎？
在台灣，最有名的反向ETF是元大台灣50反一（00632R），00632R也受許多投資人青睞，然而反向ETF雖然看似能完美避險，但反向ETF其實也藏著陷阱。
為了讓各位投資者不要掉進反向ETF的陷阱裡，這篇文章會告訴投資人反向ETF是什麼，並深度剖析反向ETF的優缺點，讓投資者們能深入了解反向ETF這個金融商品。
反向ETF是什麼？與一般的放空有什麼不同？
反向型ETF的本質其實就是一種基金，與一般的ETF無異，差別在於反向ETF的目標是追蹤特定標的指數的單日反向報酬。
舉例講解的話，如果一檔反向ETF追蹤的臺灣50指數今天下跌1%，那麼這檔反向ETF的淨值理論上就會上漲 1%，這就是所謂的「反向1倍」或「-1x」。
反向ETF的功用是讓投資人不需要開信用戶、不用擔心複雜的保證金或強制回補問題，就能用買賣股票的方式，達到看空股票市場的效果。
特性 | 反向ETF | 傳統融券放空 |
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操作方式 | 如同買賣一般股票，在證券戶頭下單 | 需開設信用交易戶，向券商「借」股票來賣 |
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保證金 | 無，只需支付買進價金 | 需要，維持率低於規定會被追繳或斷頭 |
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強制回補 | 無 | 有，股東會或除權息前需強制回補 |
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核心工具 | 主要透過交易期貨來達成反向指數追蹤 | 直接賣出借來的股票 |
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適合情境 | 短期避險或看空 | 短、中期看空個股 |
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從上表可以清楚看見，反向ETF的最大優勢就是方便，然而，反向ETF的核心概念是期貨，而且承諾的是單日的反向報酬。這兩個特性，正是導致反向ETF不適合被投資人長期持有的根本原因。
反向ETF的風險：絕對不要長期持有
波動率耗損，這是反向ETF的最主要風險，請務必謹記。
所有反向ETF和槓桿產品都有一個每日重設（Daily Reset）的機制。每日重設的意思是，基金經理人每天都會重新平衡他們的期貨部位，確保當天的報酬能精準地達成反向倍數。每日重設的機制在單邊市場（一路大漲或大跌）時問題不大，但當市場在盤整時，就會變成一場災難。
假設年初時，臺灣50指數在18,000點，而你買進了追蹤臺灣50指數的的反向ETF（例如：元大台灣50反一），淨值為 10 元，而隨著你買進後，市場經歷了一個先跌後漲的V型反轉：
時間 | 臺灣50指數 | 當日漲跌 | 反向ETF淨值 | 當日漲跌 |
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第一天 | 18,000 → 17,100 | -5% | 10.00 → 10.50 | +5% |
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第二天 | 17,100 → 18,000 | +5.26% | 10.50 → 9.95 | -5.26% |
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從表格可以看到，兩天過後，指數回到了原點 18,000 點，但你的反向ETF淨值卻從 10 元變成了 9.95 元！你什麼都沒做，錢卻就這樣蒸發了，這就是所謂的波動率耗損：在來回震盪的市場中，不論漲跌，你的淨值都會被慢慢磨損掉。
如果槓桿倍數越大，這個耗損效應會更恐怖，讓你窺更多錢，這也是為什麼反向ETF絕對不能當作「跌越多賺越多」的存股標的。反向ETF的設計初衷，就是一個短期避險工具。
投資反向ETF的優缺點總覽
一個金融商品，存在就有其意義，反向ETF當然並非一無是處，而是有利有弊，只要用對地方，反向ETF依然是個強大的工具。
反向ETF的優點
- 交易便利：像買賣股票一樣簡單，流動性通常也表現不錯。
- 成本明確：沒有融券的利息和借券費，也無須擔心保證金問題。
- 避險高效：當你需要為滿手多頭部位進行短期避險時，反向ETF反應快速。
反向ETF的缺點
- 波動率耗損：反向ETF最致命的缺點，長期下來會嚴重侵蝕績效。
- 內扣費用：反向ETF的管理費和經理費通常高於傳統正向ETF。
- 追蹤誤差：因為是透過期貨模擬，其績效與標的指數的反向報酬之間，可能存在追蹤誤差。
如何買賣反向ETF？2025年交易資格與流程一次看
在台灣，根據金管會規定，要交易槓桿型或反向型ETF，投資者必須符合特定資格，而之所以設定資格限制，主要是為了保護不了解產品風險的投資者。
交易資格（三選一）：
- 已開立信用交易帳戶。
- 最近一年內，權證交易成交達 10 筆以上。
- 最近一年內，期貨交易成交達 10 筆以上。
如果你符合以上任一條件，就可以簽署《槓桿反向指數股票型證券投資信託基金受益憑證交易風險預告書》，簽署後最快隔天就能下單交易。
台灣與美國常見的反向ETF有哪些？
台灣ETF市場
在台灣，反向ETF的選擇相對單純，主要由元大投信和富邦投信等發行。
- 元大台灣50反1（00632R）：台灣ETF市場中最具代表性的反向ETF，追蹤台灣50指數的單日反向一倍報酬。與之類似的是元大台灣50正2（00631L），屬於槓桿產品。
- 富邦臺灣加權反1（00676R）：追蹤的是更廣泛的台灣加權指數。
- 國泰臺灣加權反1（00664R）：與富邦的產品類似，追蹤的也是加權指數。
美國ETF市場
若你透過複委託或海外券商投資美股，會發現外國證券交易市場的反向ETF五花八門，而且槓桿倍數更高。主要發行商為 ProShares 和 Direxion。
- ProShares Short S&P500（代碼：SH）：
- ETF名稱很直白，就是做空S&P 500指數。
- 反向1倍，適合想溫和避險的投資人。
- ProShares UltraShort S&P500（代碼：SDS）：
- UltraShort 代表「-2x」，也就是 short 2x 的槓桿倍數。
- 當 S&P 500 指數下跌 1%，該反向ETF理論上會上漲 2%。
- ProShares UltraPro Short QQQ（代碼：SQQQ）：
- 這是市場上最有名的美股ETF之一，UltraPro Short 代表「-3x」（short 3x）。
- 該ETF追蹤的是以科技股為主的Nasdaq 100 指數（那斯達克100指數）。當科技股股價重挫時，SQQQ 的報酬會非常驚人，但反之風險也極高。
美國ETF市場裡還有很多反向ETF的投資標的，有追蹤道瓊工業指數、羅素2000，甚至債券指數的各種反向ETF，Direxion Daily 系列也提供各種-3x的產品。
反向ETF的進階投資策略：不只用來猜漲跌
既然反向ETF不適合長抱，那到底該怎麼用呢？其實，反向ETF不是用來預測市場的工具，而是用來「管理」風險與機會的避險工具。
策略一：重大事件前的短期避險
假設手上有一大部分資產在美國科技股，而下週聯準會（Fed）要公布利率決策，市場不確定性極高。這時，不需要賣掉精心挑選的持股，而是可以考慮買入少量的SQQQ（ProShares UltraPro Short QQQ）做避險操作。
- 如果市場因壞消息大跌：核心持股的虧損，會被 SQQQ 的獲利部分抵銷。
- 如果市場因好消息大漲：SQQQ 會虧損，但我核心持股的漲幅會遠大於反向ETF的虧損。
關鍵在於，事件結束後，不論結果如何，都要迅速了結SQQQ部位。避險需求消失，避險部位就該清空。
策略二：為特定產業風險降溫
有時候大盤沒事，但你持有的特定產業卻面臨利空。
例如，你持有大量台積電，但半導體產業傳出庫存過高的消息，這時買進追蹤指數的反向ETF，效果可能沒那麼精準，你更該購入專門反向追蹤半導體產業指數的ETF。不過壞消息是台灣這類型的反向ETF較少，美股市場會比較多選擇。
反向ETF更像是個工具，而不是資產。
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反向ETF常見問題
反向ETF會下市嗎？
會。反向ETF（屬期貨信託ETF）下市主要有兩個條件：
(1) 最近30個營業日的平均基金規模低於新台幣5000萬元。
(2) 最近30個營業日的平均單位淨值，較最初發行價跌幅達90%。
當市場長期處於牛市，反向ETF淨值持續耗損，就有可能觸發下市條款。
反向ETF有漲跌幅限制嗎？
這要看該反向ETF追蹤的標的。如果反向ETF追蹤的是台股指數（如元大台灣50反1），其漲跌幅限制就與台股相同，為10%，但如果追蹤的是海外指數（如美股、港股），則沒有漲跌幅限制，價格波動可能會非常劇烈。
反向ETF可以放多久？
以天為單位最好。反向ETF被設計來反映指數單日的反向報酬，持有超過一天，波動率耗損就會開始影響你的績效，交易者千萬不能有放著反向ETF等熊市來臨就賺錢的想法。
買反向ETF的成本高嗎？
交易成本（手續費、交易稅）和一般ETF一樣，但主要的隱藏成本是內扣的管理費（通常高於正向ETF）以及前述的波動率耗損。
如果我看錯方向，股市反而大漲會怎樣？
你的反向ETF會虧損。如果是槓桿倍數越高的產品（如-2x, -3x），虧損會加倍，非常慘重，因此投資人務必注重交易紀律與停損。
