朋友，最近美國的就業市場其實還算穩定，雖然經濟環境有點風風雨雨。根據美國勞工統計局最新的數據，2025年4月美國非農就業人口又多了17.7萬人，這個數字比預期還多一點點，雖然比3月的18.5萬略少，但整體來說還是持續在成長。
至於失業率，4月還是維持在4.2%，這個數字已經連續幾個月都在4.0%到4.2%之間擺盪，算是滿穩定的。全美大約有720萬人處於失業狀態，這個數字其實跟前幾個月差不多，沒有什麼大幅波動。如果再看更廣義的U-6失業率（也就是把那些想找全職但只能做兼職的人也算進去），4月是7.8%，比3月的7.9%還低一點，感覺經濟壓力有稍微緩和。
另外，根據路透社的報導，3月底美國的職位空缺數量大幅減少，降到719萬多一點，這代表企業在徵才方面變得比較保守。不過有趣的是，裁員人數也跟著下降，顯示雖然公司不太積極招人，但也沒大規模裁員，整體勞動市場還是很有韌性。
目前來看，醫療、運輸、金融、社會服務這幾個產業還是持續在增加人手，但聯邦政府的就業人數有減少。專家也提醒，隨著關稅政策變動，未來幾個月還是有可能會對勞動市場帶來壓力。不過至少現在，美國的就業市場還算健康，沒什麼大問題。
美國非農就業數據（NFP）到底是什麼？跟失業率有什麼不一樣？
NFP的定義與統計範圍：
說到這個美國非農就業數據（Non-Farm Payroll,NFP），其實它就是在算美國經濟裡，除了在農田工作的人之外，到底有多少受薪的員工。所以，像是自己開店當老闆、在家裡幫忙的、或是做志工的朋友，就不會算在裡面。
不過，這個數據還是涵蓋了大概八成的美國經濟產值喔。除了農民伯伯，像是現役軍人、還有在非營利組織上班的人，也不在這個統計範圍裡。
這份重要的經濟數據是由美國勞工統計局（BureauofLaborStatistics,BLS）每個月派人去問公司和政府機關的薪資紀錄整理出來的。他們調查的範圍超廣，大概有十四萬五千家公司和政府單位，加起來將近七十萬個不同的工作地點。
你可能會想，為什麼要特別把農業部門的人排除在外？那是因為農業的就業人數很容易受到季節或是其他不穩定因素的影響，這樣單獨看非農部門的數據，才能更清楚地看出其他產業的趨勢。
而且，NFP涵蓋的就業人口佔了美國GDP的絕大部分，所以這個數據對於我們評估美國的經濟表現來說，真的很重要。另外，NFP主要是看公司的薪資紀錄，因為公司報稅什麼的都需要這些資料，所以這部分的數據通常還蠻準確的。
為什麼NFP這麼重要？
大家都很重視NFP，主要是因為它能很快地告訴我們，美國非農業的就業人數有沒有變化。你想想，如果就業人數增加了，就表示公司可能在擴張，而且新找到工作的人就有錢可以花，這樣經濟當然就會比較好嘛。
但是，如果就業市場太熱絡，也可能會讓工資上漲，進而造成通貨膨脹的壓力，所以美國的聯準會（Fed）才會這麼注意這個數據。NFP的數據可以幫助我們判斷經濟是在成長還是衰退、通貨膨脹有沒有變嚴重、房屋市場好不好，甚至連GDP的趨勢都可以看出來，這些都會大大影響金融市場。
NFP的重要性，不只是因為它是一個單純的就業數字。它更反映了公司願不願意擴張，還有大家有沒有錢消費，這兩件事對經濟的健康發展來說都很關鍵。當公司覺得未來生意會變好，商品或服務會賣得更多時，他們才會願意多請人。
而新員工有了收入，就會增加消費，這樣經濟就能持續成長。而且，聯準會這麼關心NFP，也是因為他們有兩個很重要的任務，一個是控制通貨膨脹，另一個是促進充分就業。如果NFP的報告很強勁，可能就表示經濟有過熱的風險，聯準會可能會考慮升息這些比較緊縮的貨幣政策，來避免通貨膨脹變得更嚴重。
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失業率又是什麼？
失業率簡單來說，就是在所有想工作的人裡面，有多少人沒有工作而且正在積極找工作。這裡說的「勞動力人口」，指的是所有年滿16歲，而且被歸類為有工作或沒工作的人。
所以，失業的人就是指那些沒有工作、有能力工作，而且在過去四個星期內有採取行動找工作的人。在美國，大家最常聽到的全國失業率是U-3，這是美國勞工統計局（BLS）每個月都會公布的。除了U-3，BLS還有發布其他衡量勞動力使用不足的指標，像是U-1到U-6。
失業率是衡量勞動力市場閒置程度的重要指標。通常，失業率比較低的時候，表示經濟狀況不錯，但也可能預示著未來工資可能會上漲，通貨膨脹可能會變嚴重。這是因為當失業率很低的時候，大部分想工作的人都有工作了，公司為了搶人才，可能會提高工資。而增加的人力成本，最後可能會轉嫁到商品價格上，讓物價變貴。
要注意的是，U-3是官方的失業率，但其他指標（例如U-6）則提供了更廣泛的勞動力利用不足的衡量，其中包括那些處於邊緣就業狀態的人以及因為經濟原因而從事兼職工作的人員。雖然U-3提供了一個標準的失業衡量方法，但像U-6這樣的指標，可以讓我們更全面地了解勞動力市場的真實情況。
主觀觀點：數字背後的市場邏輯
從經濟的角度來看，失業率不只是勞動市場的溫度計，更是判斷經濟週期位置的重要線索。當失業率偏低時，通常代表企業對人力的需求強勁，這可能暗示經濟正處於擴張期。不過，當勞動力市場過於緊俏，工資上漲壓力加劇，也可能推升通膨，進而引發央行的政策回應，例如升息或縮減資產負債表。
相反地，如果失業率走高，企業縮手、人力需求下降，市場可能會預期經濟放緩甚至衰退。這會影響消費信心、企業投資意願，也可能促使央行釋出寬鬆訊號，例如降息或維持低利率水準，來支撐經濟。
我自己在觀察失業率時，會特別注意它與工資年增率、就業參與率的搭配解讀。如果失業率低、但工資增長趨緩，可能代表企業雖仍雇用，但對薪資支出有顧慮，反映景氣未必穩健。反之，若工資快速上揚且失業率持續下降，則可能需警惕通膨壓力與政策轉向的風險。
NFP和失業率的區別：企業調查vs.家庭調查：
NFP的數據是從「企業調查」（Establishment Survey）來的，這個調查主要是看公司和政府機關的薪資紀錄。而失業率的數據則是從「家庭調查」（Household Survey）來的，這個調查每個月會訪問大約六萬個家庭。
企業調查主要算的是「工作職位」的數量。所以，如果一個人同時做好幾份工作，他在這個調查裡就會被算好幾次。相反地，家庭調查算的是「就業人數」，不管你做幾份工作，在這個調查裡都只會算一次。
而且，企業調查不包含農業就業、自營業者和無薪的家庭勞工，但家庭調查會把這些都算進去。在年齡方面，家庭調查的對象是16歲以上的人，但企業調查沒有這個限制。因為企業調查的樣本數比家庭調查大很多，所以在衡量每個月的就業變化時，大家通常認為企業調查比較準確。
另一方面，家庭調查可以提供更詳細的人口統計資料，像是按年齡、性別、種族和教育程度劃分的失業率。
總之，因為企業調查和家庭調查在方法和範圍上有很多不一樣的地方，所以它們出來的就業數據可能會不太一樣。不過，這兩種調查都從不同的角度觀察了勞動力市場。
最近幾年，我們看到企業調查顯示就業人數一直在增加，但家庭調查顯示的就業增加就比較平緩。這種差異可能跟調查方法不同、人口估計的變化，或是經濟結構本身在改變有關。了解這兩種調查方法的不同，可以幫助我們更全面地評估美國的勞動力市場狀況。
表1：美國非農就業數據與失業率報告的調查方法比較
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特徵
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企業調查
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家庭調查
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數據來源
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企業和政府機構的薪資記錄
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約6萬個家庭的訪談
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衡量指標
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就業崗位數量
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就業人數
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統計對象
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企業和政府機構
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家庭
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是否重複計算
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會（若一人有多份工作）
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不會
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涵蓋範圍
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非農業就業
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涵蓋農業、自營等
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年齡限制
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無
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16歲及以上
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樣本規模
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約145,000家企業
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約60,000個家庭
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主要用途
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衡量就業崗位變化、行業趨勢
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衡量失業率、勞動力參與率、人口統計數據
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拿到報告怎麼看？關鍵數字的經濟意義
新增就業人數：
新增就業人數是美國非農就業報告裡最受矚目的數字。它代表上個月美國非農業部門增加了或減少了多少工作機會。當這個數字呈現正值時，表示就業人數有所增加，這通常被視為經濟健康的信號。
相反地，如果新增就業人數為負值，則表示就業崗位減少，這可能預示著經濟正在放緩。值得注意的是，實際公布的新增就業人數與市場先前的預期之間的差異，往往會引起金融市場的劇烈波動。
此外，非農就業報告還會把不同產業的就業人數變化列出來。透過這些詳細的數據，我們可以知道哪些產業正在成長，哪些產業可能遇到困難或是在萎縮。新增就業人數直接反映了企業的招聘意願，是衡量一個經濟體活力的重要指標。
持續且強勁的就業增長通常伴隨著經濟的擴張。這是因為當企業對未來的經濟狀況充滿信心，並預期其產品或服務的需求將會增加時，它們才會僱用更多的人力。因此，非農就業人數的顯著增加往往暗示著企業活動和投資都處於一個健康的水平。同時，不同行業的就業人數變化可以揭示經濟結構的轉變以及潛在的成長領域。例如，醫療保健和科技行業持續的就業增長可能反映了長期的人口和技術發展趨勢，而這些趨勢可能會在未來持續推動經濟的發展。
失業率：
失業率是衡量一個經濟體勞動力市場閒置程度的關鍵指標。通常情況下，較低的失業率表示勞動力市場相對緊張，這可能會導致工資水平的上升。
相反地，較高的失業率則可能表示經濟疲軟，勞動力需求不足。在非農就業報告中，也會提供按不同人口群體（例如按年齡、性別、種族和教育程度）劃分的失業率數據，這有助於我們更深入地了解勞動力市場可能存在的結構性問題。
失業率是美國聯準會在制定貨幣政策時需要考慮的重要因素之一。過低的失業率可能會引發人們對通貨膨脹的擔憂，這可能會促使聯準會考慮採取升息等措施來控制通膨。
此外，不同人口群體之間的失業率差異也可能反映出社會和經濟的不平等現象，例如不同種族、性別或教育程度群體在就業機會方面可能存在的差距。分析這些差異有助於政府制定更具針對性的政策，以促進更公平的勞動力市場。
勞動參與率：
勞動參與率是指勞動力人口（包括就業人口和失業人口）佔所有符合工作年齡人口的比例。當勞動參與率上升時，表示有更多的人正在工作或積極地尋找工作，這通常被視為經濟走強的信號。
相反地，如果勞動參與率下降，則可能表示有更多的人退出了勞動力市場，例如選擇退休，或者因為經濟不景氣而對尋找工作感到灰心並放棄了努力。
勞動參與率對於理解失業率的真正含義至關重要。即使失業率有所下降，如果勞動參與率也同時下降，那麼這可能只是因為更多的人放棄了尋找工作，而不是因為整體的就業狀況真正得到了改善。
因此，在分析失業率數據時，我們也需要同時關注勞動參與率的變化。此外，人口結構的變化，例如人口老齡化，也會對勞動參與率產生長期的影響。隨著嬰兒潮世代逐漸進入退休年齡，勞動力人口中屬於較低勞動參與率年齡組的比例將會增加，這可能會導致整體勞動參與率的長期下降。
平均時薪：
平均時薪衡量的是美國所有私人非農業部門員工每小時的平均收入。工資的增長是衡量通貨膨脹壓力的重要指標。如果工資快速增長，企業可能會將增加的勞動力成本轉嫁到產品價格上，從而導致通貨膨脹。因此，美國聯準會（Fed）會密切關注平均時薪的數據，以評估潛在的通貨膨脹風險。
平均時薪的增長速度可以反映勞動力市場的供需狀況。如果企業需要爭奪有限的勞動力，它們可能會提高工資以吸引和留住員工。然而，平均時薪的數據也可能受到勞動力結構變化的影響。舉例來說，在經濟衰退期間，低薪工作的裁員比例可能更高，這可能會導致整體平均時薪的上升，即使個體的工資水平並沒有普遍增長。因此，在分析平均時薪數據時，我們也需要考慮到勞動力市場的整體情況。
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美元匯率：
美國非農就業數據（NFP）通常跟美元的匯率是正相關的。當NFP數據比市場預期的好時，通常會讓美元升值，相對於其他貨幣來說就更強勢。
相反地，如果NFP數據比預期的差，就可能導致美元貶值。這是因為強勁的就業數據可能會讓美國聯準會（Fed）考慮升息，而升息通常會增加美元的吸引力，讓持有美元的投資人可以獲得更高的回報。
外匯市場的交易員會很仔細地看每個月的NFP報告，然後很快地調整他們的交易策略，來應對數據公布後可能出現的市場波動。
不過，NFP數據對美元匯率的影響，也可能會受到其他因素的影響，像是全球的經濟狀況和市場的風險偏好。就算NFP數據表現很好，如果全球經濟前景不明朗，或是市場普遍比較保守，美元的升值幅度也可能會受到限制。
股市：
NFP數據對股市的影響可能比較複雜一點。通常來說，強勁的就業數據會被認為是經濟健康的訊號，這可能會提振投資人的信心，進而推動股市上漲。
然而，如果強勁的就業數據同時也讓市場擔心通貨膨脹，以及聯準會可能會加快升息的速度，那麼股市也可能會因此下跌。
另一方面，如果NFP數據比市場預期的差，可能會讓投資人擔心經濟衰退，導致股市下跌。但同時，疲軟的就業數據也可能降低聯準會升息的可能性，這反而可能為股市提供一些支撐。
所以，股市對NFP數據的反應，通常取決於市場怎麼解讀這個數據，以及對未來利率走向的預期。此外，不同產業的股票可能對NFP報告產生不同的反應。
例如，在經濟強勁成長的時候，跟消費支出有關的股票可能表現不錯，但在利率上升的環境下，對利率比較敏感的股票（像是科技股）可能會面臨比較大的壓力。
債市：
強勁的NFP數據通常會導致債券的殖利率上升，這是因為強勁的就業數據可能預示著未來會有更高的通貨膨脹和利率水平。
相反地，如果NFP數據比市場預期的差，就可能導致債券殖利率下降，因為這可能會降低大家對未來通貨膨脹和升息的預期。債券市場的交易員會仔細分析NFP報告裡的各項數據，來判斷美國聯準會（Fed）未來可能會採取什麼樣的貨幣政策。
債券市場對NFP報告的反應，通常跟它對通貨膨脹和未來利率的影響息息相關。
強勁的就業數據增加了聯準會可能會採取更緊縮的貨幣政策的可能性，例如加快升息的步伐，這對債券價格來說通常是不利的。
值得注意的是，NFP數據中任何意外的變動都可能導致債券市場出現劇烈的波動。
聯準會貨幣政策：
美國聯邦準備理事會（Fed）會把NFP和失業率數據當作評估美國勞動力市場和整體經濟狀況的重要指標。強勁的就業增長和相對較低的失業率可能會支持聯準會採取更為緊縮的貨幣政策，例如提高基準利率，以控制可能出現的通貨膨脹壓力。
相反地，如果就業增長疲軟且失業率較高，則可能會促使聯準會維持寬鬆的貨幣政策，甚至考慮降息以刺激經濟的發展。
聯準會的雙重任務是實現充分就業和維持物價穩定。NFP報告為聯準會評估其在這兩個目標上的進展情況提供了至關重要的信息。聯準會會將NFP報告中的數據，連同其他經濟數據一同分析，以判斷美國經濟是否在充分就業的狀態下運行，以及通貨膨脹是否處於可控的範圍內。
這種評估結果將直接影響聯準會的貨幣政策決策。特別值得一提的是，NFP報告中關於平均時薪的數據對於聯準會評估潛在的工資通膨壓力尤為重要。如果工資出現快速且持續的增長，可能會導致企業的勞動力成本上升，而這些成本最終可能會以更高的價格轉嫁給消費者，進而加劇通貨膨脹的風險。
因此，聯準會會密切關注工資增長的趨勢，作為判斷未來通膨風險的一個重要指標。
結論
美國非農就業與失業率報告是全球金融市場最受關注的經濟指標之一。它不僅反映了美國勞動力市場的即時狀況，更深刻地影響著美元匯率、股市、債市以及聯準會的貨幣政策。
對於對總體經濟和金融市場感興趣的投資人、學生，以及關注國際經濟情勢的上班族來說，理解這份報告的意義和解讀方法至關重要。
我自己認為，雖然NFP只是眾多經濟數據中的一個，但它在市場上的影響力幾乎是「領頭羊」等級。每當公布日到來，不只匯市震盪，連投資人的情緒都會隨之起伏。
這也讓我更深刻體會到——真正成功的交易，不只是看數字，而是理解這些數字背後的故事與連鎖效應。
透過掌握NFP的定義、重要性、與失業率的區別，以及報告中關鍵數字所代表的經濟意義，我們可以更清晰地洞察美國經濟的趨勢，並更好地理解全球金融市場的脈動。
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常見問題
Q1：美國非農就業數據公布時間是什麼時候？
非農就業數據（NFP, Non-Farm Payroll）會在每個月的第一個星期五公布。公布時間是美國東部時間早上8點半，換算成台灣時間的話，冬令時間是在晚上8點半，夏令時間則是晚上9點半。
Q2：美國失業率公布時間？
美國的失業率數據會和非農就業報告一同公布，也就是同樣是在每個月的第一個星期五，美東時間早上8點半（台灣則是晚上8:30或9:30，依季節而定）。這兩項數據其實是「美國就業報告」的核心內容之一。
Q3：非農數據即時哪裡看？
你可以透過像Investing.com、Forex Factory或Trading Economics這類經濟數據網站來即時掌握非農報告的內容。如果你使用券商平台如MT4或MT5，有些也會提供即時數據插件。除此之外，像彭博、CNBC、路透社等金融媒體通常也會在第一時間推播相關資訊，而在台灣，也可以關注鉅亨網或MoneyDJ等財經網站的同步報導。
Q4：美國非農失業率代表什麼？
這裡的「非農失業率」其實指的就是美國的整體失業率。它是用來反映美國勞動市場健康狀況的一項重要指標，與非農新增就業人數一起出現在每月的就業報告中。如果失業率下降，通常代表經濟狀況穩健，對美元來說是利多消息；反之，如果失業率上升，可能就意味著經濟轉弱，對美元則是利空。
Q5：美國非農就業人數是什麼？
非農就業人數指的是美國非農業部門在該月份新增的就業人口數。這個數字不包括農業工作者、政府雇員、非營利機構職員以及家政服務人員。當新增人數增加時，通常被解讀為經濟正在好轉；反之，減少則可能代表市場轉弱，對美元匯率及股市都會有直接的影響。
Q6：美國非農數據在哪看？
如果你想看完整的非農報告內容與歷史數據，可以直接到美國勞工統計局（U.S.Bureau of Labor Statistics）官網查詢。另外，像Forex Factory和Investing.com的經濟日曆也提供詳細的非農數據追蹤與圖表分析，非常適合用來輔助交易判斷。
