美債殖利率一直狂升，但也許很多投資人看到了這些美債殖利率的新聞，卻不明白美債殖利率上升的意涵，甚至納悶美債殖利率上升和跟我有關係嗎？
其實美債殖利率上升，都會連帶影響到股票和基金，甚或是其他金融商品！但先別急著緊張，這篇文章會讓投資人3分鐘內就搞懂美債殖利率是什麼，了解美債殖利率為何飆升，以及我們可以如何應對。
什麼是美債殖利率？跟你有什麼關係？
想像一下，美國政府想跟大家借錢，於是發行了「美國公債」（簡稱美債，是一種債券），這就像一張借據，上面寫著未來會還你多少錢（票面金額）和固定的利息（票面利率）。而「殖利率」呢，你可以把它想像成你買這張借據，一直放到它到期，這段期間你實際能拿到的年化報酬率。
美債殖利率跟你有什麼關係？關係可大了！
美債殖利率其實無形中影響著幾乎所有投資商品的價格，從你買的股票、基金，到房貸利率，甚至是你存款的利息，都跟美債殖利率脫不了關係。
價格與殖利率：蹺蹺板的兩端
理解美債殖利率，一個很重要的觀念是它和債券「價格」的關係。你可以把債券價格和殖利率想像成蹺蹺板的兩端：
當市場上很多人搶著買美債（需求增加），美債價格就會上漲，這時候殖利率就會下降。反之，如果大家都在拋售美債（供給增加或需求減少），美債價格下跌，殖利率就會飆升。
2025年，美債殖利率為何飆升？
2025年5月，無論是10年期美國公債殖利率，還是20年期、30年期，全都在一直漲。為什麼美債殖利率一直在漲呢？
了解基本概念後，我們來看看2025年美債殖利率為什麼會一直漲。
通貨膨脹問題
這幾年全球都被通貨膨脹搞得人仰馬翻。當物價持續上漲，大家手上的錢就越來越薄。為了對抗通膨，美國聯準會就會採取升息的手段。
升息會讓市場上的資金變貴，理論上可以壓抑通膨。但升息的副作用就是，推高各式各樣的利率，美債殖利率自然首當其衝。大家會預期未來利率更高，所以拋售現有的債券，導致價格下跌，殖利率上升。
2025年4月的美國消費者物價指數（CPI）年增率雖然有所趨緩，來到2.4%，但整體通膨壓力依然存在，市場擔心聯準會可能不會太快降息，甚至可能需要維持高利率更長一段時間。
延伸閱讀：CPI數據與美債：通膨如何牽動債券佈局？
聯準會態度難辨
聯準會的政策動向，是影響美債殖利率最直接的因素，然而最近聯準會的態度有點曖昧不明。
一方面，有官員釋放出傾向寬鬆的訊號，暗示通膨若持續降溫，2025下半年仍有降息空間。例如，亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁波斯提克（Raphael Bostic）在2025年5月就曾表示，由於關稅影響，他傾向2025年只降息一次。
但另一方面，也有傾向緊縮、升息的聲音，擔心通膨捲土重來，或是美國財政赤字問題惡化。例如，聯準會理事華勒（Christopher Waller）在2025年5月下旬就曾直指，美債殖利率上升，代表市場擔憂美國預算赤字短期難解。
這種不確定性，讓市場對未來利率走向感到困惑，也加劇了殖利率的波動。
美國政府的財政赤字與發債壓力
美國政府的財政狀況也是一大隱憂。龐大的國債規模和持續的財政赤字，意味著美國政府需要不斷發行新的債券來籌措資金。
想像一下，市場上美債的供應量越來越多，如果買家沒有相應增加，那債券價格自然會面臨壓力，殖利率就容易往上走。高盛（Goldman Sachs）在2025年5月下旬的報告中就提到，美國公共債務佔國內生產總值的比例在2025財年可能達到約130%，這對債券市場是不小的壓力。
全球經濟前景與避險情緒
全球經濟的健康狀況，以及市場的風險偏好，也會影響美債殖利率。
如果全球經濟前景看好，投資人可能會更願意把資金投入到風險較高但潛在回報也較高的資產，例如股市。這時候，相對安全的美國公債吸引力就會下降，資金流出導致債券價格下跌，殖利率上升。
反之，如果市場出現動盪，例如地緣政治風險升高，或是擔心經濟衰退，投資人就會尋求避險，資金湧入美國公債，推升價格，壓低殖利率。
美債殖利率飆升，對你有什麼影響？
股市會跟著美債殖利率一起震盪
美債殖利率常被視為「無風險利率」的指標。當無風險的美國公債都能提供不錯的報酬時，風險較高的股票吸引力就會相對下降。
- 估值壓力：對於成長型股票（例如許多科技股），價值很大一部分來自於對未來盈利的預期。在計算這些未來價值時，分析師會使用一個「折現率」，而美債殖利率就是這個折現率的重要組成部分。殖利率上升，折現率就跟著上升，股票的估值就可能被下修。
- 資金流向改變：部分資金可能會從股市流向債市，尋求更穩定的收益。
借錢也變貴了，房貸、車貸、信貸都是
美債殖利率的上升，通常會帶動整個市場的利率水平往上走：
- 房貸利率：如果你正準備買房或有浮動利率的房貸，美債殖利率上升可能導致你的房貸利率跟著調高，每個月的還款壓力就會變大。
- 車貸與消費性貸款：同樣的道理，其他類型的貸款成本也可能增加。
不過這部分比較針對美國人，台灣人比較不會有這方面的煩惱。
外匯市場也受影響，美元有可能走強
美債殖利率上升，通常會吸引國際資金流入美國，追逐相對較高的利息回報。這種資金流動會增加對美元的需求，可能推升美元匯率。
如果你有在做外匯交易，或是未來有換匯需求（例如出國旅遊、留學），就需要特別關注。例如，當美元兌新台幣升值時，同樣的新台幣能換到的美元就變少了。如果能抓到趨勢，能賺不少錢，或省不少錢。
美債殖利率也直接影響債券ETF投資
很多台灣投資人喜歡透過債券ETF來參與債券市場。美債殖利率飆升，對債券ETF的影響是直接的：
- 價格下跌：前面提過，殖利率上升代表債券價格下跌。所以，如果你持有的是一般的美債ETF，淨值短期內可能會縮水。
- 新買入的機會？：但換個角度想，對於空手或想加碼的投資人，殖利率上升意味著未來可以用更便宜的價格買到債券，並鎖定在相對較高的收益率。這也是為什麼市場上常說「升息是債券的敵人，但也是朋友」。
頂尖機構怎麼看？2025下半年及2026年美債殖利率展望
面對詭譎多變的市場，聽聽專業機構的看法，可以幫助我們釐清方向。以下整理幾家主要金融機構在2025年5月下旬對美國十年期公債殖利率的最新預測與觀點：
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機構名稱
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對十年期美債殖利率的預測/觀點 (截至2025年5月)
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關鍵考量因素
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高盛 (Goldman Sachs)
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預計2025年底來到 4.50% (較先前預測上調)
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經濟具韌性、通膨壓力、聯準會降息預期延後、美國財政赤字擴大
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摩根士丹利 (Morgan Stanley)
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預計2026年第二季來到 3.45%。但若通膨持續頑固，2025年可能不會降息。
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長期來看利率可能回落，但短期內通膨與聯準會政策是關鍵。
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摩根大通 (J.P. Morgan)
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維持十年期美債殖利率交易區間在 3.75% – 4.50%。
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聯準會仍有寬鬆傾向，但財政刺激是潛在上行風險。勞動市場若走弱，殖利率可能下移。
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綜合來看： 市場普遍預期聯準會將對降息保持謹慎，2025年的降息次數可能不如先前預期。通膨數據、就業市場表現，以及美國財政狀況，將是未來影響殖利率走勢的核心變數。雖然各家機構預測略有差異，但「不確定性仍高」是共同的基調。
台灣投資人可以如何應對美債殖利率一直漲
投資美債的管道比較與稅務提醒
在台灣，投資美債主要有以下幾種方式，各有優缺點，稅務考量也不同，這點非常重要！
- 直接購買美國公債：
- 優點：可以持有到期，保本保息（前提是美國政府不違約，這機率極低）。外國投資人（如台灣人）收到的利息，美國通常不課徵30%的預扣稅。資本利得在美國也免稅。
- 缺點：通常需要透過海外券商，或國內券商的複委託服務，交易門檻可能較高。
- 台灣稅務：利息和資本利得都屬於海外所得，需納入個人基本所得額（最低稅負制）計算。
- 美國掛牌的美債ETF (例如：TLT, IEF, SHY)：
- 優點：交易方便，流動性高，種類多元，管理費用相對較低。
- 缺點：ETF配息（即使來源是美債利息）會被美國視為股利，通常會預扣30%的稅款。雖然有些情況下可以申請退稅，但程序可能較複雜。
- 台灣稅務：配息（扣稅後）和資本利得屬於海外所得，納入最低稅負制。
- 台灣投信發行的美債ETF (例如：元大美債20年 00679B)：
- 優點：在台灣的證券交易所就能買賣，交易方便，沒有美國30%預扣稅的問題。
- 缺點：選擇可能不如美國掛牌的ETF多，追蹤誤差和管理費用也需要考量。
- 台灣稅務：配息屬於海外所得，資本利得目前停徵證券交易所得稅。
貼心提醒：稅務問題對長期投資報酬影響很大。在選擇投資工具前，務必先了解清楚相關的稅務規定，特別是美國預扣稅的部分，以及台灣最低稅負制的計算方式。如果搞不清楚，可以諮詢專業的會計師或理財顧問。
風險管理不可少
- 分散配置：不要把所有雞蛋放在同一個籃子裡。即使是相對安全的美國公債，也應該是你整體資產配置的一部分，而不是全部。
- 考量存續期間：存續期間越長的債券，對利率變動越敏感。在預期利率上升的環境下，短天期債券或存續期間較短的債券ETF，價格波動風險相對較小。
- 注意匯率風險：台灣投資人買美債或美債ETF，都是以美元計價。新台幣兌美元的匯率波動，會直接影響你的最終報酬。可以考慮分批換匯，或是在匯率相對有利時進行操作。
美債殖利率飆升 FAQ：初學者必看
美債殖利率是越高越好嗎？
對想「買進」債券的投資人而言：是的，殖利率越高，代表未來你能獲得的潛在年化報酬率越高（因為你是用相對較低的價格買進）。
對已經「持有」債券的投資人而言：不是。因為殖利率上升，代表債券的市場價格正在下跌。如果你在這時候需要賣掉手上的債券，就可能會面臨虧損。
對整體經濟而言：過高的美債殖利率可能不是好事，因為這代表著政府和企業的借貸成本增加，可能會抑制投資和消費，甚至引發對經濟衰退的擔憂，此外美債殖利率一直飆高也可能意味市場對通膨失控或財政惡化的憂慮。
為什麼降息美債會漲？
1. 市場預期未來利率走低：當聯準會宣布「降息」，或者市場強烈預期聯準會即將降息時，代表未來新發行的債券，其票面利率可能會跟著調降。
2. 現有高利率債券變搶手：相較之下，那些在降息前發行的、票面利率相對較高的「舊債券」（已在市場流通的美債），就顯得更有吸引力了。因為它們能提供比未來新債券更好的固定利息收入。
需求增加，價格上漲：投資人會傾向購買這些票面利率較高的舊債券，需求增加就會推升這些債券的市場價格。
3. 價格漲，殖利率跌：前面提到，債券價格和殖利率是蹺蹺板的兩端。當債券價格上漲時，其殖利率就會隨之下降。
簡單來說，降息使得「舊的、利息比較好」的債券變得更珍貴，大家搶著要，價格就漲上去了。
美債殖利率飆升，我手上的股票或基金一定要賣掉嗎？
不一定！美債殖利率飆升確實會對股市造成壓力，但它只是影響市場的其中一個因素。你需要綜合考量你的投資標的的基本面、你自己的風險承受能力和投資期限。建議不要因為單一事件就恐慌性賣出，而是定期檢視你的投資組合，並做出理性判斷。
現在是買進美國公債的好時機嗎？
這沒有標準答案。殖利率上升代表可以用較低的價格買到債券，鎖定較高的未來收益。但未來殖利率仍有可能繼續上升（價格繼續跌），也可能反轉向下。如果你看好長期，且能承受短期波動，分批佈局或許是個方法。但務必先做好功課，了解相關風險。
美債殖利率跟台灣央行升息有關係嗎？
有間接關係。美國是全球最大的經濟體，其利率政策對全球都有指導作用。台灣央行在做利率決策時，也會參考美國聯準會的動作以及國內的通膨和經濟狀況。但兩者並非完全同步，台灣央行會以國內經濟情勢為主要考量。
殖利率倒掛是什麼意思？為什麼大家都很緊張？
正常情況下，長天期債券的殖利率會高於短天期債券（因為承擔的風險和時間較長）。「殖利率倒掛」是指短天期債券的殖利率反而高於長天期債券。歷史經驗顯示，殖利率倒掛往往是經濟衰退的領先指標之一，所以市場會特別關注。不過，這也不是百分之百準確的預測。
除了美債，還有其他避險的投資選擇嗎？
有的。常見的避險資產還包括黃金、美元（相對於某些貨幣）、日圓（特定情況下）等。不同的避險資產在不同的市場環境下表現也會不同。重點還是要了解各種資產的特性，並根據自己的情況做分散配置。
