雖然在2025年，日本央行已經正式轉向升息政策，日幣匯率也漸漸有向上攀升的趨勢，但過去日幣貶值的歷史仍歷歷在目，許多外匯投資人都想著，日幣是否會再次下跌，會不會突然又重演負利率政策？
這篇文章將帶領各位，認識諸多讓日幣貶值的因素，以及來看看短期內日幣匯率是否會再次跌落谷底。 
過去日圓匯率為何跌跌不休？解構貶值背後的推手
要理解日圓為何走貶，我們得從幾個宏觀層面的關鍵因素談起。這不是單一事件造成的，而是多重力量交織的結果。
利差：全球貨幣政策分歧的核心
這可以說是最主要、也最直接的原因。簡單來說，資金就像水，會往利率高的地方流動以獲取更高的報酬。過去幾年，為了對抗通膨，美國聯準會（Fed）採取了相對積極的升息策略，美元的存款或債券利息變得誘人。反觀日本，為了刺激長年低迷的經濟與通縮壓力，日本央行（BOJ）長期維持著超寬鬆貨幣政策，甚至是負利率。
你可以把它想像成，把錢存在美國銀行能拿到比存在日本銀行多得多的利息。這自然會吸引全球資金流向美元，拋售日圓，造成日圓需求下降、供給增加，匯率自然承壓。
進入2025年，雖然美國聯準會已經停止升息，甚至市場開始預期未來可能的降息空間，但其基準利率仍然遠高於日本。日本央行雖然在2024年下半年象徵性地告別了負利率，並微幅升息至約0.25%的水平，同時逐步減少購債規模，但相較於美國或其他主要經濟體，這個利差依然巨大。這種「龜兔賽跑」式的利率差距，持續為日圓帶來貶值壓力。市場普遍預期，只要這個顯著的利差結構沒有根本改變，日圓就難有大幅升值的基礎。
貿易失衡：日本賺的錢變少了？
全球能源價格高漲，嚴重依賴能源進口的日本，其進口成本大幅飆升。同時，雖然日圓貶值理論上有利出口，但全球經濟放緩以及供應鏈重組等因素，可能限制了出口的增長幅度。
結果就是，日本的出現貿易逆差，也進一步削弱了市場對日圓的需求，加劇了貶值趨勢。到了2025年，儘管能源價格可能有所回落，但日本產業結構轉型、全球需求變化等因素，使得其經常帳能否穩定回到大幅順差，仍充滿變數。
避險光環褪色與市場情緒
傳統上，日圓被視為「避險貨幣」。當全球市場動盪不安時，投資者會買入日圓避險。然而，近年來日本自身的經濟結構問題，例如人口老化、勞動力不足、政府債務高企等，加上長期低利率環境，似乎讓日圓的避險吸引力有所減弱。
尤其在2025年的背景下，地緣政治風險依然存在，例如川普大刀闊斧的關稅政策，帶來全球貿易秩序的大地震，促使資金流向黃金或其他被認為更穩定的資產（金價近期也在暴漲），而非全然擁抱日圓。 
日圓貶值的話，對我們有什麼影響？
央行總裁楊金龍的定調：整體衝擊有限
關於這點，台灣中央銀行總裁楊金龍先生近年來多次公開表示，日圓貶值對台灣總體經濟的衝擊相對有限。為什麼呢？主要基於兩個理由：
- 台日產業互補性高：台灣和日本在出口產品上的直接競爭關係，不像台灣與南韓那麼顯著。相反地，台灣有許多關鍵產業，特別是科技業，需要從日本進口大量的精密零組件、設備和材料。例如，半導體製程中使用的許多設備和化學品，都來自日本。
- 進口成本降低：日圓貶值，意味著台灣廠商用同樣的新台幣，可以買到更多的日製商品或服務。這有助於降低台灣企業進口日本關鍵設備和零組件的成本，反而可能提升台灣產品的競爭力或改善企業的利潤空間。
因此，從整體經濟角度來看，台灣央行認為日圓貶值的負面衝擊不大，甚至在某些方面是有利的。
對台灣產業的影響：幾家歡樂幾家愁
雖然總體影響有限，但若細分到個別產業，情況是幾家歡樂幾家愁。
- 受惠族群：
- 進口商與相關產業：代理日系品牌汽車、家電、藥妝的業者，或是大量採購日本設備、原料的廠商（如部分工具機廠、被動元件廠、半導體業者、汽車零組件廠），可因進貨成本下降而受惠。這可能反映在產品售價或公司毛利率上。
- 觀光旅遊業（赴日線）：旅行社、航空公司經營日本線的業務，因日圓貶值帶動台灣民眾赴日旅遊熱潮而業績暢旺。
- 承壓族群：
- 與日本直接競爭的出口產業：在國際市場上，若台灣產品與日本產品的同質性高，日圓貶值會讓日本產品的美元報價更具競爭力，可能導致台灣廠商面臨更激烈的價格戰或轉單壓力。例如，工具機產業（台灣的友嘉集團等廠商，需與日本品牌如Mazak、Okuma競爭）、部分電子零組件（如軟性印刷電路板FPCB、光學鏡頭 – 如大立光需與日本廠商競爭）、以及一些傳統產業。
不過，這裡要強調一點，匯率只是影響企業營運的其中一個因素。以我自己的觀察，一家企業的核心競爭力、技術水準、產品差異化、成本控制能力，以及完善的匯率避險措施，往往比單純的匯率波動更能決定其長期經營績效。全球景氣的好壞、終端需求的強弱，對台灣出口導向的經濟體來說，影響可能更為巨大。
生活有感：哈日族笑了，然後呢？
對一般民眾來說，最有感的莫過於赴日旅遊變得超級划算。用同樣的新台幣可以換到更多的日圓，無論是購物、交通還是住宿，都感覺「賺到了」。這也確實反應在近年來台灣赴日旅遊人數的爆發式增長上。
然而，這股強烈的赴日旅遊潮，也可能間接排擠了國旅或其他海外旅遊目的地的消費。同時，對於需要在日本長期生活、留學或工作的台灣人來說，若收入來源是新台幣，日圓貶值固然是好事；但若收入是日圓，那麼換回新台幣時就會感覺資產縮水了。
這麼多日幣貶值原因，為什麼日幣現在漲了？
在了解了這麼多導致日圓貶值的因素後，為什麼進入2025年後日圓反而出現了回升的跡象呢？這同樣是多重因素作用的結果，而且很大程度上是先前貶值因素的逆轉或趨緩：
- 日本央行（BOJ）的政策轉向信號：
- 告別負利率與微幅升息
- 縮減購債（QT）
- 市場預期心理
- 美國聯準會（Fed）政策觸頂與轉向預期：
然而從宏觀的角度來看，日圓匯率的回升目前也只維持了一小段時間，是否能持續這個上升的力道，還是要看接下來數個月，甚至是數年，美日兩國央行的政策走向，以及日本自身的經濟基本面。如果這些因素都沒有妥善配合，日圓仍可能再度面臨貶值壓力。
常見問題 FAQ
Q1：日圓會重新貶值下去嗎？
這題永遠不會有正確答案！現在日圓匯率雖然看漲，但只要美日之間的利差又再度擴大，日本央行也不願意繼續升息的話，日圓就還是有可能再度貶值。所以雖然短期看漲，但一切都還是要看未來如何發展，市場的波動性是不容小覷的。
Q2：現在是換日圓的最佳時機嗎？
一樣很難說，所以分批買入的策略永遠是最佳解。我們幾乎不可能抓到最佳時機，只能分批換匯，壓低平均成本，避免把所有資金全部換在高點。
Q3：日本政府會不會再次強力干預匯市？
如果未來日圓再度瘋狂貶值，日本財務省確實可能進場干預以緩和貶勢，過去日本也確實這麼做過，不過單純的市場干預，如果沒有協同根本性的貨幣政策轉變（如大幅升息），那依然難以扭轉由利差等基本面因素主導的長期趨勢。
