進入 11 月後，美元兌日圓一度突破 155 關卡，創下近年新高，整體仍延續 10 月的弱勢格局。
雖然市場對日本銀行可能在年底前微調政策的預期升溫，但日圓仍受制於多重因素，短期反彈後仍顯疲弱。
日圓面臨的幾大壓力
1. 日本銀行維持寬鬆政策
日本銀行在 11 月的決策會議中維持利率不變，並重申將繼續採取寬鬆立場。
雖然部分官員開始討論是否在年底或 2026 年初調整政策，但目前尚未出現明確的轉向信號。
市場普遍認為，若日本銀行行動延後，將持續壓抑日圓的反彈空間。
2. 美日利差仍大
美國聯準會仍維持高利率政策，與日本之間的利差依舊明顯。
只要美國利率未見明顯下修，而日本仍採取極低利率，資金就傾向流出日本、追逐美元收益，
使得美元兌日圓的走勢仍偏多。
3. 日本經濟基本面偏弱
日本內部經濟復甦緩慢，企業與家庭信心仍顯不足。
通膨雖略有緩和，但實質薪資仍未明顯上升。
在內需疲軟的背景下，消費動能不足，難以支撐日圓走強。
4. 避險需求有限
雖然日圓傳統上被視為避險貨幣，但近期全球市場氣氛穩定、風險偏好上升，
使得避險資金流入有限，進一步削弱日圓的支撐力道。
為什麼 11 月初仍有小幅反彈？
- 市場對日本銀行可能在年底或明年初調整利率的預期升溫，引發部分短線買盤。
- 美元在 11 月初出現技術性整理，也讓日圓短暫獲得支撐。
- 然而整體而言，反彈屬於短期現象，尚不足以扭轉中期趨勢。
產業與生活的真實影響
- 內需面：物價上漲壓力仍在，但薪資成長緩慢，使家庭消費力道受限。
- 出口面：雖然日圓貶值理論上有利出口，但全球需求放緩，使出口企業利潤未見顯著改善。
- 觀光面：日圓走弱持續吸引外國觀光客，日本旅遊與住宿業仍受惠明顯。
- 企業成本面：原物料進口成本上升，使製造業與零售業面臨壓力。
展望：止跌 ≠ 反轉
短期內，日圓可能在 153～156 區間震盪整理。
若日本銀行在 12 月或明年初出現明確政策調整信號，可能成為日圓反彈契機。
但若政策維持現狀、而美國仍保持高利率，日圓仍有續弱的可能。
整體而言，市場仍視 2025 年底前的日圓走勢為「弱勢但區間盤整」，
除非出現重大政策轉折或外部金融事件，暫難期待全面性反轉。
投資與換匯建議
- 短線策略：若有旅遊或支付需求，可在匯率短期回落時分批換匯，不宜追高。
- 中長線觀點：若日本銀行未明確升息，仍建議保持觀望，待政策轉向再考慮進場。
- 多元配置：由於日圓波動加大，建議搭配美元、歐元或商品貨幣作為分散，以降低匯率風險。
小結
11 月的日圓雖然出現短期止跌跡象，但整體走勢仍偏弱。
核心問題依舊在於日本銀行的寬鬆政策與美日利差過大，
若沒有新的政策轉向或外部衝擊，日圓在短期內仍難脫離弱勢區間。
投資人與旅客可把 11 月視為觀察階段，等待年底的日本銀行動向再做下一步布局。
日幣疲軟的深層原因
日圓會一直這麼弱，其實是很多複雜因素交織在一起的結果，最核心的原因就是美日之間巨大的利差、日本經濟本身面臨的挑戰，還有全球貿易政策帶來的衝擊。
美日利差持續擴大：政策分歧的持續影響
日本央行貨幣政策展望：
日本央行（BOJ）在2025年1月把短期政策利率目標拉高到0.5%左右，這算是他們貨幣政策正常化的第一步。不過，在2025年5月的會議上，日本央行卻出乎意料地表現出「鴿派」的態度，把2025財年的GDP增長預測從原來的1.1%下修到0.5%，核心通膨預測也從2.4%降到2.2%。
日本央行行長植田和男說，之所以延後進一步升息，主要是考量到美國貿易政策的不確定性可能會影響日本的出口需求，加上食品價格飆漲抑制了實質薪資增長，阻礙了「良性循環」的形成。這種「鴿派耐心」其實是一種策略性的取捨，日本央行似乎寧願讓日圓弱勢久一點，也要優先顧好經濟穩定，就算這會帶來國內的通膨壓力。
他們認為，在通膨可能還不穩定的情況下，硬要升息反而可能適得其反。大多數分析師都預計，日本央行下一次升息會延後，搞不好要等到2026年1月。日本央行下一次貨幣政策會議訂在2025年6月16-17日，市場會緊盯他們對經濟預測和政策立場有沒有新的說法。
美國聯準會貨幣政策動向：
跟日本央行態度截然不同的是，美國聯準會（Fed）在2025年5月的會議上，把聯邦基金利率目標區間維持在4.25%-4.50%不變。截至2025年5月27日，CME FedWatch工具顯示，聯準會在2025年6月會議上維持利率不變的可能性高達94.4%，降息0.25個百分點的可能性只有5.6%。
聯準會主席鮑威爾再次強調了「耐心」的立場，他說：「我們現在處於一個觀察事態發展的正確位置，不覺得需要急著採取行動。」市場預期聯準會今年底可能會降息1到2次，甚至有些調查預期會降息3次。
延伸閱讀：
想持續掌握聯準會每次會議的利率變化與市場預期？你可以追蹤 FOMC會議時間表與最新決策分析，更好規劃你的投資節奏。
美日利差的影響：
美日之間巨大的利差（日本0.5%對比美國4.25%-4.50%）一直都存在，這讓日圓在套利交易中顯得沒什麼吸引力。投資人當然會傾向於借入低收益的日圓，然後去投資那些高收益的美元資產。
這種持續的利差，就是導致日圓一直這麼弱的核心原因，而且因為日本央行偏向鴿派，短期內這個趨勢很難改變。
下面這張表，幫大家整理了2025年第一季和第二季（預測）日本和美國的關鍵利率和通膨數據，讓大家能更清楚地看到兩國貨幣政策的明顯差異：
表1：2025年第一、二季（預測）日美關鍵利率與通膨數據
類別 | 指標 | 日本 (Japan) | 美國 (United States) |
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利率 | 央行政策利率/聯邦基金利率目標區間 | 2025年1月起約0.5% | 4.25%-4.50% (截至2025年5月) |
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通膨率 | CPI YoY (年增率) | 3月 3.6%, 4月 3.6% | 4月 2.3% |
|---|
| | 核心CPI YoY | 3月 3.2%, 4月 3.5% | 2.3% |
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薪資 | 實質薪資增長 YoY | 2月 -1.2%, 3月 -2.1% | – |
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日本經濟基本面挑戰：增長放緩與貿易逆差
日本經濟的基本面面臨著多重挑戰，這也讓日圓的下行壓力更大了。日本2025年第一季的實際GDP環比年化下降了0.7%，這是近四個季度以來第一次出現負增長。主要原因就是出口疲軟和個人消費停滯不前。
至於2025年第二季，日本經濟預計只會增長0.2%，比之前預期的還要低。而2025財年的實際GDP增長，預計會是0.8%。
通膨率方面，日本2025年4月的年度通膨率是3.6%，跟3月一樣。核心通膨率則升到了3.5%。就像前面提到的，實質薪資持續下降，這對消費造成了壓力，很可能導致日本經濟增長缺乏強勁的內需動力。
貿易數據也讓人有點擔心。日本2025年4月的貿易逆差是負115.8億美元，遠遠低於大家預期的順差。2025年1月貿易逆差是負55億美元。這麼高的貿易逆差，持續對日圓匯率造成下行壓力，因為這代表對日圓的需求減少了，但供應卻增加了。
全球局勢與貿易政策衝擊：不確定性加劇
唐納·川普在2025年1月20日開始了他的第二任總統任期，他的政府從2025年3月開始，就對來自日本的鋼鐵重新課徵25%的關稅，大部分汽車進口也加徵了新的25%關稅。
這種關稅政策一實施，不只直接影響日本的出口，還引發了「關稅-通膨」的連鎖反應。美國的關稅政策可能會讓美國的通膨升高（像是2025年關稅預計會讓美國物價短期內上漲0.6%），進而讓聯準會對降息保持謹慎，繼續維持高利率。
這樣一來，美日利差會進一步擴大，導致日圓貶值。而日圓貶值又會讓日本進口商品變得更貴，加劇日本國內的通膨（尤其是食品價格），進一步侵蝕實質薪資，可能阻礙國內消費的復甦。日本央行對這種不確定性的反應（維持鴿派立場），則進一步鞏固了日圓的弱勢。這說明了日圓的命運跟全球貿易政策以及它帶來的通膨後果緊密相連，而不僅僅是受國內因素影響。
最新動向與市場信號
日本央行政策細節：鴿派立場的持續
日本央行在2025年5月會議上展現的鴿派態度，強調他們對通膨穩定和經濟增長前景的謹慎，這讓進一步升息的時間點可能要延到2026年1月。日本央行下一次貨幣政策會議將在2025年6月16-17日舉行，市場會緊盯他們對經濟預測和政策立場有沒有新的說法。
值得注意的是，日本30年期國債收益率最近漲了不少，這讓市場上出現了呼聲，希望日本央行能多買點債券，或是別再慢慢減少購債了。這其實反映了日本政府的債務問題，對貨幣政策可能造成的影響。
另外，日本財務省也在考慮調整本財年的債券發行結構，可能會減少超長期債券的發行量，這會直接影響日本公債（JGB）的收益率，進而間接影響日圓。
日股市場表現：外部風險與內部預期交織
2025年5月30日，日經225指數下跌了1.22%，收在37,965點，從2025年初到現在已經跌了4.84%。不過，截至5月30日這一週，日經指數還是上漲了2.17%。回頭看看2024年7月，日經指數曾經創下42438.00的歷史新高。
最近股市會跌，一部分原因要歸咎於大家對美國貿易政策的擔憂，還有東京核心通膨超出預期，這讓日本央行可能進一步升息的猜測更強烈了。科技股領跌，像是東京電子跌了4.8%、Disco跌了5.6%、Advantest跌了3.6%，但其他主要藍籌股，例如索尼和任天堂也都跌了4%。
這說明了，雖然日本股市在2024年表現很強勁，但它對外部貿易保護主義（特別是來自美國的影響），以及日本央行任何出乎意料的鷹派舉動，都非常敏感。市場正在消化潛在的利率上升和貿易摩擦可能導致企業獲利下降的風險，這可能會讓「出口帶動股市繁榮」的說法受到抑制。
主要投資機構對日圓的預測：高度分歧
市場上對日圓未來怎麼走，預測真的差很大，這也反映了現在市場有多麼不確定。下面這張表，整理了主要機構對2025年6月和年底兌美元匯率的預測：
表2：主要機構對2025年美元兌日圓匯率預測
機構 | 2025年6月預測 (USD/JPY) | 2025年年終預測 (USD/JPY) | 備註 |
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LiteFinance | ¥134.63 – ¥140.07 | ¥121.02 – ¥129.64 | 基於技術分析，預計年中回升 |
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LongForecast | ¥142.00 – ¥146.00 (收盤價¥144.00) | ¥140.00 (收盤價) | 預計年中波動，年底略有回升 |
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WalletInvestor | ¥154.11 – ¥155.28 | ¥160.74 (收盤價) | 預計持續走高，年底可能達¥155.28 |
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CoinCodex | ¥132.25 – ¥139.90 | ¥136.02 – ¥143.88 | 預計年中平均¥136.53，波動性大 |
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EBC Financial Group | ¥147.38 – ¥152.89 (潛在升至¥150.39) | ¥133.67 或 ¥110-¥120 | 預計短期溫和升值，年末可能大幅回升 |
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Just2Trade | ¥144.41 – ¥148.41 | ¥137.60 – ¥145.55 | 預計美元兌日圓逐步升值，但日圓因利差持續貶值 |
|---|
這種預測上的巨大差異，凸顯了日圓市場真的非常難以預測。這表示任何投資策略都必須把顯著的波動性和各種可能的結果考慮進去。這也更強調了投資人需要靈活應變和做好風險管理的重要性，因為任何意想不到的事件，或是央行說法的轉變，都可能迅速改變市場的預期。
投資人與旅日族如何看待這局？
投資日本市場的機會與風險
日圓的疲軟，對豐田、索尼這些主要做出口的企業來說，利潤還是有正面的幫助。雖然日經指數在2024年表現很強勁，還創下歷史新高，但2025年到現在已經跌了4.84%，這顯示市場對貿易政策和央行預期變化的敏感度很高。
產業特定投資機會與挑戰：
- 科技與AI：科技和AI領域的利潤有所改善。日本正積極吸引美國科技巨頭投資數據中心建設，並獲得政府對AI增長的支持。
- 汽車產業：2025年3月，日本汽車產量環比下降5.9%，主要受到美國關稅和供應鏈中斷的影響。2025年日本汽車產量預測下調2.6萬輛。不過，這也為精明的進口商和收藏家創造了「購車機會」，因為日本國內市場庫存過剩導致價格折扣。豐田也將部分生產轉移至美國。
- 鋼鐵產業：2025年2月日本粗鋼產量下降8.5%。但預計日本鋼鐵市場在2025年至2030年期間將以2.9%的複合年增長率增長，到2030年收入將達到668.416億美元。
這種產業間的差異說明，「投資日本」這件事不能一概而論。投資人需要非常挑剔，專注在那些受關稅風險影響比較小（像是內需型、服務業或技術產業），或是積極獲得政府支持和外國投資（例如AI、數據中心）的行業。汽車產業則呈現出一個複雜的局面：對製造商來說是個挑戰，但對特定車型的進口商來說，卻是潛在的「撿便宜機會」。
匯率避險策略的考量：
在這種高波動、預測又分歧的環境下，匯率避險策略的時機和必要性變得更複雜了。原先文章建議的匯率避險型日本ETF或基金，以及主打內需的中小型股基金，還是值得考慮的選項。不過，因為短期內日圓升值的空間有限，過度避險反而可能會綁手綁腳，失去彈性。
日圓貶值對台灣人的好處
日圓貶值對台灣旅客來說，消費上的優勢依然存在，讓新台幣在日本的購買力更強，旅遊、購物、吃飯都變得更划算。預計2025年國際旅客數量還會大幅增長，這表示去日本玩還是很有吸引力。
不過，旅遊熱潮也帶來了挑戰，熱門景點人擠人的問題越來越明顯。建議台灣旅客可以考慮去日本那些比較不那麼熱門的地方走走，這樣不但能避開人潮，還能體驗更道地的日本文化，同時也為當地經濟盡一份心力。
結論與展望
2025年6月，日圓兌美元還是處在弱勢，原因其實很明顯：美日利差拉大、日本的金融政策還是偏鴿派，再加上全球貿易環境越來越不確定，就算日本央行慢慢退出負利率、開始升息，但升得超慢，根本趕不上美國腳步，也讓市場套利空間一直存在，直接壓住了價格走勢的反彈力道。
所以現在大家最常問的就是：「日幣還會再跌嗎？」但答案其實不單純。對觀光和出口產業來說，日圓越貶越賺──不只外國人來日本旅遊變多，出口企業的利潤也創新高。但對一般日本民眾來說，進口物價上升、實質薪水卻沒跟上，通膨壓力直接反映在生活成本，這種內外失衡的狀況，讓日本政府也很難兩全。
更麻煩的是，美國最近又在搞新一輪關稅戰，日本出口會被波及，這不只推高當地通脹，也再度牽動了整體匯率走勢與政策方向。即使日圓過去一直被視為避險貨幣，現在的表現也沒以前穩，許多策略師都說：別再死守「日圓一定會升」的信仰了，靈活操作才是王道。
目前日圓兌美元還在低位徘徊，大家都在看它接下來的走勢會不會破底，還是來個報復性反彈。建議投資人可以多留意一些會受益於日圓貶值的產業，比如出口股、AI 科技股，或者利用利差機會做對沖。而對想去日本玩的哈日族或換匯的人來說，現在還是蠻不錯的時間點，尤其你想避開熱門點、走走更在地的路線，還能省更多。
未來的日圓走勢以及日圓兌美元，將取決於匯率政策變化、美日貨幣動向，以及日本內部的經濟轉型進度。比起短期的升貶，更值得觀察的是日本如何在動盪中，重建自身的韌性與競爭力。如果你有興趣了解不同交易平台在日圓或主要貨幣對操作上的特色，也可以參考我們整理的 Mitrade 平台安全性與監管分析 以及 Mitrade 使用評測與功能總覽，進一步比較交易工具和操作體驗。
日幣常見問題 FAQ
Q1 日幣會漲回來嗎？
短期內可能不易看到明顯回升，但中長期若日本經濟改善、或央行調整政策，仍有機會反轉。特別是當市場風險偏好降低、資金尋求避險資產時，日幣仍具備一定吸引力。此外，日本官方也多次強調不樂見匯率過度波動，因此若出現劇烈貶值，官方干預的可能性會提高。
Q2 現在可以買日幣嗎？
若你是為了旅遊或中長期資產配置，現在的日幣匯率確實相對便宜。不少人選擇分批布局、定期換匯，減少匯率風險。不過若是為了短期投機，則須小心波動風險，並密切關注日本與美國的利率政策變化。
Q3 日幣走勢圖可以看出什麼？
從近期日幣走勢圖可以看到，日元兌美元自 2021 年以來一路走貶，主要壓力來自於美日利差與市場資金流向。技術面上，若日幣無法守住重要支撐（如 150），貶勢可能加劇；但若美元轉弱或市場出現避險情緒，日幣也可能出現強彈。
Q4 日幣走勢預測 2025 年會怎麼樣？
對於 2025 年，不少經濟學家預測日幣有望逐步回升。若美國開始進入寬鬆周期，日本也開始升息，利差縮小將帶動資金回流日圓資產。不過也有人認為，除非日本結構性問題（如通縮與人口老化）獲得明顯改善，日幣要強勢反彈還需要時間。
Q5 日幣匯率還會變動嗎？
當然會，匯率本身就反映市場對於各種經濟與政策的預期，因此波動是常態。影響日幣的因素包括：日本央行政策、美國利率動向、通膨數據、外部經濟壓力與國際避險需求等。無論是升值或貶值，建議關注政策轉向與經濟基本面變化。
