很多人把「股票質押」當成快速取得資金的管道，但一問到「質押維持率」，很多人就只知道「好像很重要」，卻不太清楚實際怎麼算、有什麼影響。
其實，所謂的質押維持率，就是一條資產安全的警戒線──簡單來說，當你用股票跟券商或銀行借錢時，他們為了保障自己的權益，會要求你提供的股票（也就是擔保品）必須維持一定的價值。
這個「股票價值」相對於「借款金額」的比率，就是「質押維持率」。
股票質押是你已經擁有的股票，拿去當抵押品借錢出來周轉，而融資則是跟券商借錢去買股票。雖然兩者都牽涉到維持率，但本質和用途是不同的喔！
質押維持率為什麼重要呢？如果突破了質押維持率又會發生什麼事情？花個2分鐘看完文章，立刻解答所有關於質押維持率的各種疑惑。
質押維持率：一條看不見的警戒線
為什麼質押維持率這麼重要？因為質押維持率直接關係到你抵押的股票會不會被「斷頭」，也就是被強制賣出。
通常，台灣的金融機構（主要是證券商的「不限用途款項借貸」業務，或是銀行的股票質押貸款）規定的質押維持率門檻是130%，這數字也是根據金融監督管理委員會（簡稱金管會）的規範所訂定出來的。不過，也有部分機構為了加強風險控管，會把門檻設在140%甚至更高。
一旦你的質押維持率因為股價下跌等因素，不幸跌破了這個門檻（例如低於130%），金融機構就會發出「追繳令」，請你「補錢」進去，讓維持率回到安全水位之上。
維持率怎麼算？白話公式一看就懂
別擔心，公式一點都不複雜：
質押維持率 = (擔保品目前總市值 ÷ 借款總金額) × 100%
這裡的「擔保品目前總市值」，指的就是你拿來抵押的所有股票，按照「目前」的股價計算出來的總價值。而「借款總金額」就是你當初借出來的錢。
舉個例子：
假設我用市值100萬的A公司股票，向券商質押借了50萬元。
那麼，初始的質押維持率就是：(100萬元 ÷ 50萬元) × 100% = 200%。
這個200%遠高於130%的門檻，看起來很安全。
股價波動是關鍵：小心溫水煮青蛙
但如果A公司股價不幸下跌了呢？
假設股票總市值從100萬跌到了70萬：
此時的質押維持率變為：(70萬元 ÷ 50萬元) × 100% = 140%。 雖然下降了，但還在130%之上，暫時安全。
萬一股價繼續跌，總市值只剩下60萬：
質押維持率就變成：(60萬元 ÷ 50萬元) × 100% = 120%。糟糕！120%已經低於130%的門檻了。這時候，我就會收到券商的「追繳通知」。
跌破130%警戒線？「追繳」與「斷頭」就來了
當質押維持率低於約定的門檻（通常是130%），金融機構會通知你「追繳差額」。
追繳差額的意思是要你在規定的期限內（通常是通知日後兩個營業日，簡稱T+2日）補足擔保品，或者償還部分借款，讓維持率回到門檻之上。
如何「補繳」自救？
你可以選擇：
- 存入現金：直接還掉一部分借款，降低「借款總金額」，進而拉高維持率。
- 補入擔保品：再拿其他符合規定的股票設定質押，增加「擔保品目前總市值」。
如果期限內沒有補足，那最壞的情況就是「斷頭」。
斷頭：最不想面對的結局
「斷頭」聽起來很可怕，其實就是金融機構為了確保自己的債權，會在你無法補足差額的次一個營業日，強制賣出你當初抵押的股票，用來償還你的借款。
賣出股票的錢會優先用來還清你欠的本金、利息和相關費用。如果賣掉股票後還有剩餘的錢，會還給你；但如果不夠還，金融機構還是會繼續向你追討不足的部分。
以我個人的觀察，市場大幅波動時，例如2022年全球股市長黑，或是2024年初某些AI概念股劇烈震盪，都曾讓不少投資人的質押維持率面臨嚴峻考驗。這時候，有沒有預先準備好備用資金，或是及時調整質押的股票組合，就成了能否安然度過危機的關鍵。
影響質押維持率的「幕後黑手」
除了最直接的股價下跌，還有一些因素會間接或直接影響你的質押維持率：
- 股票種類與流動性：通常，大型績優股、高流動性的ETF，因為價值相對穩定，金融機構給予的「可貸成數」（也就是借款金額佔股票市值的比例，通常最高6成）會比較好，維持率壓力也相對小。若是中小型股或波動劇烈的股票，條件可能就比較嚴格。
- 市場整體氛圍：牛市時大家心情好，股價上漲，維持率自然漂亮。熊市來臨，恐慌性賣壓可能導致股價快速縮水，維持率警報就容易響起。
- 除權息的影響：股票除權息後，股價會向下調整，這也會短暫影響擔保品的市值，進而降低維持率。雖然之後會有利息或股票股利入帳，但時間差仍需注意。
- 借款利率與費用：雖然這不直接影響維持率的「計算」，但較高的利息負擔，可能會讓你心理壓力變大，進而影響你對維持率風險的承受度。
如何有效管理自己的質押維持率
你可能會想，我又沒有做什麼高風險的槓桿操作，質押維持率跟我有什麼關係？
關係可大了！如果你有以下情況，就更需要關注：
- 有資金需求，考慮用股票借錢：無論是短期周轉、房屋頭期款，甚至是想再投入其他投資，了解維持率才能評估風險。
- 持有大量單一股票：雞蛋放在同一個籃子裡，一旦該股票大幅修正，維持率壓力會非常集中。
- 喜歡投資波動較大的產業或個股：例如科技股、生技股，股價上沖下洗是常態，維持率管理更要小心。
如何有效管理你的質押維持率？
- 不要借太滿：假設可貸六成，別一開始就借到足額。預留一些緩衝空間，例如只借四到五成，這樣即使股價下跌，維持率也能保持在相對安全的水準。
- 分散擔保品：如果資金許可，盡量用不同產業、不同屬性的股票做組合擔保，避免單一股票暴跌導致的系統性風險。
- 定期檢視：至少每週，甚至市場波動大時每天，都要關心一下你的維持率。現在很多券商APP都有試算或查詢功能，非常方便。
- 備妥緊急預備金：平時就準備一筆現金，萬一真的收到追繳通知，才能從容應對，避免股票在低點被賤賣。
- 設定停損點：在決定質押借款時，就想好萬一股價跌到什麼程度，或者維持率降到多少時（例如150%），就要主動採取行動，可能是部分還款，或調整持股。
以下表格簡單比較了不同維持率水平下的風險狀況：
質押維持率 | 風險程度 | 可能狀況 | 建議行動 |
|---|
180% (含) 以上 | 低 | 安全 | 定期檢視即可 |
|---|
150% – 179% | 中 | 尚可，但需留意市場波動 | 提高警覺，考慮是否需要部分減碼或預備資金 |
|---|
130% – 149% | 高 | 接近追繳門檻，壓力較大 | 密切關注，隨時準備補繳或減碼 |
|---|
130% 以下 | 極高 | 已收到追繳通知，面臨斷頭風險 | 立即處理！在期限內補繳或與券商溝通 |
|---|
記住，這只是一般情況，實際的門檻和處置方式，還是要以你跟金融機構簽訂的合約為準。
質押維持率常見問題
股票維持率維持多少才算安全？
所謂「安全」因人而異，但有幾個參考點。
以台灣融資為例，法定整戶擔保維持率是130%。但這只是最低門檻，一旦跌破就會面臨追繳。
保守型的投資者可以將「個人警戒維持率」設定在160%到180%以上，這樣才有足夠的緩衝應對市場波動。穩健型的投資者則可考慮150%至170%。
總之，高於法定標準越多，能讓你睡得越安穩，也能避免在市場恐慌時被迫做出不利決策。別等到券商通知追繳才緊張，
質押維持率要怎麼計算？
股票質押維持率的計算公式，基本概念是「擔保品價值」除以「借款金額」的百分比。簡單來說：
質押維持率 = (擔保品目前總市值 ÷ 借款總金額) × 100%
不過要注意的是，不同券商或銀行給的「融資成數」或「質押率」可能不同，通常是5到6成，而且，股票市值是會波動的，所以維持率也會跟著變動。
質押維持率跌破了要怎麼辦？
當維持率不幸跌破約定門檻（例如130%或券商要求的更高比例），券商或銀行會發出追繳通知。你通常有2到3個營業日的期限可以處理，你可以在期限內選擇存入現金償還部分借款，或是補入其他股票作為擔保品，將維持率拉回130%以上。
股票質押會斷頭嗎？
會，而且這是股票質押最大的風險之一！
「斷頭」就是指你質押的股票被金融機構（券商或銀行）強制賣出。發生的主要原因是，當你質押的股票市價大幅下跌，導致「維持率」低於雙方約定的最低水平（例如130%）。
這時，金融機構會通知你限期「追繳」保證金。如果你在期限內無法補足現金或提供更多擔保品，讓維持率回到安全水準之上，機構就有權力直接把你的股票賣掉來償還借款，保護他們的債權。
所有股票都可以拿來質押借款嗎？
不一定。通常上市櫃公司股票、ETF等都可以，但金融機構會評估股票的流動性、波動性、是否為警示股或全額交割股等因素，來決定是否接受該股票作為擔保品，以及可借款的成數。建議直接洽詢你的券商或銀行。
質押借款的利率大概多少？會變動嗎？
股票質押借款的利率通常是浮動的，會參考市場利率水準（例如郵局或銀行的定儲利率）再加上一定的碼數。一般來說，2025年市場上看到的利率可能在2.5%到7%之間，視乎金融機構、個人信用條件及擔保品狀況而定。建議多家比較，並問清楚利率的計算方式。
延伸閱讀：
【台股股災懶人包】5分鐘搞懂歷年崩盤原因、跌幅與投資人該怎麼應對？
上市上櫃差別大解密：哪種公司比較容易漲？跟興櫃的差別在哪？
ETF是股票嗎？這篇用大白話跟你說清楚！
