2025年8月最新非農數據解讀
根據美國勞工統計局的最新非農數據：
- 就業增幅：非農就業 +7.3萬。
- 失業率：4.2%（較6月上升0.1%）。
- 薪資與工時：平均時薪月增0.3%、年增3.9%；平均工時34.3小時（+0.1%）。
- 產業結構：醫療保健+5.5萬、社會救助+1.8萬；聯邦政府-1.2萬。
- 非農前值大幅下修：5月由+14.4萬→+1.9萬、6月由+14.7萬→+1.4萬，兩月合計-25.8萬。
- 近3月趨勢：依 5月+1.9萬、6月+1.4萬、7月+7.3萬 推算，三個月平均僅約 +3.5萬，明顯趨緩（據BLS數據計算）。
- 市場反應：數據後美元走弱、殖利率下滑，9月降息預期升溫。
該怎麼解讀最新非農數據？
量在退，但價未鬆，新增就業顯著放慢，但時薪年增仍在 3.9%，顯示薪資黏性仍在，而這種疲量韌價組合，對聯準會而言等於就業降溫但通膨風險未全退，使降息步伐仍然偏慢，聯準會還在觀望經濟數據。
就業主要靠醫療保健與社會救助撐住，這兩塊對週期不敏感，但對人口老化與政策依賴度高，相對地，聯邦政府持續減員、多數週期型產業也都變化不大，說明企業端擴張意願偏弱。
外匯交易者該如何應對呢？數據公布後美元傾向走弱，且前值大幅下修會更放大這個狀況。在9月降息預期升溫的框架下，短線美元指數偏空，但可關注歐系與商品貨幣的反彈延續度，留意若接下來通膨意外回升，反彈容易縮水。
三個月平均僅 +3.5萬 的就業增幅，若延續到下一份報告，市場風向將會從降息幾碼轉向是否需要更快更深的降息，但在薪資仍具黏性前，恐怕不會迎來極端寬鬆，此時多匯多債、少股（尤其景氣循環股）的配置或許會更安全。
非農就業數據（NFP）到底是什麼？
所謂的非農就業數據(Non-Farm Payrolls, NFP)，指的是美國勞工統計局（BLS）每月首個週五發布的就業報告，排除農業部門，影響 90 % 以上就業人口，是利用勞動市場狀況來衡量美國景氣的重要經濟指標。
為什麼要強調「非農業」？
非農就業數據統計了美國上一個月「非農業」領域新增了多少就業人口。
為什麼特別強調「非農業」呢？因為農業就業有很強的季節性，容易失真，所以把農業就業人口排除掉，更能顯示出美國真實的就業情況。
更精確一點，非農就業數據的統計範圍包括了美國絕大多數的行業，像是科技業、製造業、建築業、服務業、醫療教育、金融業，甚至是政府部門的就業人口，但不包括農場工人、私人家庭雇員、個體戶老闆、非營利組織的志願者以及現役軍人等族群。所以投資人可以把非農就業數據想像成一份涵蓋了美國約80%勞動力的超大型就業調查報告。
非農就業數據可以幹嘛？為什麼大家這麼在意非農業就業數據報告？
從總體經濟的角度來看，非農就業數據就像是美國經濟的「體檢報告」。
如果新增就業人數多，通常代表企業對前景看好，願意多請人擴大生產或服務，經濟一片欣欣向榮；反之，如果數字難看，甚至出現負成長，那可能就是經濟衰退的警訊了。
因此，非農就業數據是衡量美國勞動市場健康狀況以及整體經濟景氣的重要指標。
根據美國勞工部的分類，非農業部門主要可以粗分為：
政府部門：例如公務員等，但這不包括軍人和某些民選官員。這部分約占美國總就業人數的比例不算小，接近15-20%。
商品生產部門：包括礦業、建築業和製造業等。這部分對經濟週期特別敏感，像是房市好不好、工廠訂單多不多，都會直接影響商品生產部門的比例，通常占15%上下。
私人服務業：這是最大的一塊，足足佔了約70%上下，涵蓋了零售、醫療、教育、金融、科技、休閒娛樂等。私人服務業的變化，能反應民眾的消費力道和生活型態的轉變。
根據最新數據，2025年4月的最新數據如下：
類別 | 就業人數（千人） | 佔非農 (%) |
|---|
商品生產部門（採礦、營建、製造） | 21,706 | 13.6 % |
私人服務業 | 114,199 | 71.6 % |
政府部門 | 23,612 | 14.8 % |
總計 | 159,517 | 100 % |
非農就業數據怎麼統計出來的？
非農就業數據是美國勞工統計局 (BLS) 的傑作，他們每個月都會進行兩項調查：
機構調查：這個調查是直接問企業和政府機構：「嘿，你們這個月請了多少人？付了多少薪水？大家平均工作幾小時？」NFP的主要數據（新增就業人數、行業細節、平均時薪、工時）就是從這裡來的。
家庭調查：這個調查則是打電話或拜訪一般家庭，問：「家裡有多少人有工作？多少人失業了？想找工作嗎？」失業率和勞動參與率就是從這個調查來的。
知道這兩個調查的差別很重要，因為有時候這兩個結果可能會衝突。例如，非農就業數據顯示新增就業人口可能很不錯，但失業率卻不降反升，這時候就需要更深入去看其他數據（像是勞動參與率）來理解全貌。
NFP數據的發布時間也很講究，通常是在每個月的第一個星期五，美國東部時間早上8:30 (台灣時間通常是晚上8:30，夏令時；或晚上9:30，冬令時)。這個時間點，全球金融市場的交易員們都會屏息以待，因為數據一出來，常常就是一波劇烈的行情。
延伸閱讀：
投資人必學！非農數據公布時間與解讀技巧
非農就業數據的細節：藏在報告中的關鍵指標
看非農報告，可不能只單看那個最大的「新增就業人數」，還有很多地方值得注意。
非農新增就業人數
新增的美國非農就業人數會顯示上個月美國經濟體系創造了多少新的工作機會。
高於預期：市場通常解讀為經濟強勁，利多美元和股市。
低於預期：市場可能解讀為經濟放緩，利空美元和股市。
符合預期：市場反應可能相對平淡，但也可能因為其他細節數據而出現波動。
失業率
失業率是從家庭調查中得出的，衡量的是「失業人口」佔「勞動力人口」的百分比。
一般來說：
失業率下降：被視為勞動市場改善的信號。
失業率上升：則可能意味著經濟壓力增加。
不過，解讀失業率時，我建議一定要搭配「勞動參與率」一起看。
勞動參與率
勞動參與率指的是「勞動力人口」（有工作或正在積極找工作的人）佔「16歲以上可工作總人口」的比例。這個數據能告訴我們，到底有多少比例的人願意投入勞動市場。
為什麼重要？想像一下，如果失業率下降了，但同時勞動參與率也大幅下降，這可能不是因為大家都找到工作了，而是因為很多人心灰意冷，乾脆退出勞動市場不找工作了。這種情況下的失業率下降，就不是什麼好消息。
平均時薪
這個指標近年來越來越受到市場重視，尤其是在通膨陰影籠罩的年代，顯示了勞工的薪資增長情況。
現在市場對「平均時薪」的敏感度有時候甚至超過了新增就業人數本身。很多外匯交易者都會特別關注這個數字，因為平均時薪直接關係到Fed的利率決策，進而影響美元強弱。
修正值：為什麼NFP數字會變來變去？
你可能會發現，BLS在公佈當月NFP數據時，通常還會修正前一、兩個月的數據。這是因為第一次公佈的數據是「初步估計值」，有些企業可能還沒來得及回報，或是回報不完整。所以，後續的修正很正常，不需要太擔心。
對交易者來說，修正值有時候也會帶來市場意外。例如，當月數據可能普通，但前兩個月數據被大幅上修，市場也可能解讀為利多。通常我觀察數據時，也都會把這個「修正值」也納入考量，避免只看單月數字就下定論。
我該怎麼解讀非農就業數據？閱讀順序解析
覺得還是很複雜，不知道該怎麼解讀非農就業數據的內容嗎？在這裡提供一個簡單易懂的閱讀順序，讓你輕鬆搞懂這份報告：
標題 → 失業率 → 平均時薪 → 勞動參與率 → 行業細分 → 修正值
照著這個順序讀，你就能輕鬆解讀非農就業數據啦！
非農就業數據公布：不同情境解析
非農就業數據出爐後，金融市場通常會怎麼反應？尤其是在不同市場之間又會如何呢？
美股市場
NFP數據對美股的影響，坦白說，有點像在跳恰恰，不是單純的「好數據就漲，壞數據就跌」這麼簡單。它取決於當時的總體經濟環境和市場情緒。
外匯市場
相較於股市，NFP對外匯市場，尤其是美元的影響，通常更直接、更劇烈。這也是為什麼外匯交易者對NFP又愛又恨的原因。
其他金融市場
除了美股和外匯，NFP的影響力也擴及其他金融市場：
非農就業數據對各種資產的影響
資產 | 數據優於預期時 | 數據遜於預期時 |
|---|
美元指數 (DXY) | 升值 | 貶值 |
歐元/美元 | 下跌 | 上漲 |
美股 (S&P 500) | 短線漲（經濟佳）或跌（升息壓力） | 反向情況 |
美債 | 殖利率升 (價格跌) | 殖利率跌 |
黃金 (XAU/USD) | 跌 | 漲 |
比特幣 | 無關，端看風險情緒 | 無關，端看風險情緒 |
如何利用非農數據來交易？給外匯新手與老鳥的實戰策略參考
既然非農就業數據這麼重要，波動又這麼大，一定會藉此出現很多交易機會吧？
當然沒錯，但風險也大得多，因為NFP公佈前後的幾分鐘到幾小時內，市場波動性會急遽放大，買賣價差可能被拉得很寬，還很有可能出現滑價，這些風險，外匯交易者一定要多注意，或是索性不要冒險在非農就業數據公布前後交易。
交易NFP的幾種常見策略（僅供參考，注意風險）
如果你還是想嘗試，可以參考我整理的交易策略，但請務必謹記：所有交易都不可能穩賺不賠，請注意你的風險控制！
數據公佈前交易：
數據公佈後立即交易：
等待市場消化後交易：
區間突破策略：
利用選擇權策略：
「小非農」ADP數據：這個和非農就業數據有什麼關係？
在「大非農」(NFP) 公佈的前兩天，通常是星期三，市場上還有一個數據會先出來，叫做ADP全國就業報告 (ADP National Employment Report)，俗稱「小非農」。
發布機構：ADP是由美國自動數據處理公司 (Automatic Data Processing, Inc.) 這家私人企業發布的，是一家提供人力資源管理軟體和服務的大公司。
統計範圍：ADP主要統計美國私人企業的就業人數變化，不包括政府部門的就業人口，這點跟NFP的統計範圍（包含政府）是不同的。
市場意義：因為ADP比NFP早兩天公佈，所以很多市場參與者會把它當作預測NFP結果的「先行指標」或「前瞻指引」。如果ADP數據亮眼，大家可能就會對兩天後的NFP抱有比較樂觀的期待，反之亦然。
指標 | 核心樣本 | 是否含政府部門 | 發布時間 | 歷史相關係數 |
|---|
NFP | 企業+政府問卷 | 是 | 每月第一個週五 | 1.00（基準） |
ADP | 2,500 萬筆薪資單 | 否 | 每月第一個週三（早NFP兩天） | 約 0.55（2015‑2024） |
那麼，小非農到底準不準呢？
這就是個有趣的問題了。以我多年的觀察和許多分析師的看法，ADP跟NFP的趨勢大方向上可能會有一定的相關性，但要說ADP能精準預測NFP的數字，那可就差遠了。兩者的統計方法、樣本來源、季節性調整方式都不同，所以經常會出現ADP很好、NFP卻不如預期，或者ADP很差、NFP卻意外強勁的情況。
所以，我的建議是：ADP數據可以當成一個可參考的前值，但絕對不能盡信，真正的重頭戲，還是要等非農就業數據自己登場。
非農就業數據與聯準會貨幣政策的關係
NFP數據是美國聯準會制定貨幣政策時最重要的參考指標之一。
Fed有兩大主要任務：
促進最大就業
維持物價穩定（通常指控制通膨在2%左右的目標區間）
NFP數據，尤其是新增就業人數、失業率和勞動參與率，直接反應了「最大就業」這個目標的達成情況。而平均時薪的增長，則與「物價穩定」息息相關。
當NFP數據強勁（就業市場火熱，薪資增長加速）：
當NFP數據疲軟（就業增長乏力，失業率攀升）：
美國聯準會的決策過程非常複雜，NFP只是其中一塊拼圖，還會看消費者物價指數 (CPI)、生產者物價指數 (PPI)、個人消費支出物價指數 (PCE，這是Fed最偏愛的通膨指標)、零售銷售、GDP成長、PMI採購經理人指數等等。
而且，Fed官員們的公開談話（尤其是主席的記者會）、會議紀要、利率點陣圖等，也都是市場解讀Fed政策意圖的重要線索。
NFP數據公佈後，市場往往會立刻去猜測：「嗯，這個數據會讓Fed更鷹派還是更鴿派？」這種預期心理的轉變，正是驅動市場波動的核心力量。
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非農就業數據常見問題
非農就業數據（NFP）是什麼？
非農就業數據（Non-Farm Payrolls, NFP）是美國勞工統計局每月公布的一項關鍵經濟數據，用於衡量美國非農業部門的就業人數變化。由於非農就業數據涵蓋了約 80% 的美國勞動力，因此被視為評估美國經濟健康狀況和預測未來經濟走向的重要領先指標。數據好壞會直接影響美元匯率、股市及黃金價格。
我要去哪裡看官方的非農就業數據？
美國勞工統計局 (Bureau of Labor Statistics, BLS) 的官方網站是第一手資料來源，此外許多財經新聞網站和交易平台也會即時轉播數據和提供分析。
非農就業數據都什麼時候公布？
美國非農就業數據通常在每個禮拜的第一個星期五公布，公布時間是早上八點半，台灣時間的話就是晚上八點半，但如果美國在冬令時間的話，台灣會變成是晚上九點半才公布。
強勁的非農數據一定會讓股市上漲嗎？
不一定。雖然強勁的就業數據代表經濟基本面良好，但市場的反應會更複雜。如果數據過於強勁，可能引發市場對通貨膨脹的擔憂，從而預期聯準會（Fed）將採取緊縮貨幣政策（如升息）來降溫經濟。在這種情況下，股市反而可能因為借貸成本上升的預期而下跌。因此，解讀非農就業數據影響時，必須結合當下的通膨環境與市場情緒來綜合判斷。
非農和小非農差在哪？
小非農ADP和非農就業數據NFP的差別在於，小非農不是官方數據，且只統計民間部門，非農就業數據則是官方數據且會包含政府部門。
