在主流交易所之外，還有一個龐大的市場每天悄悄進行著各種資產交易，那就是 OTC（Over-the-Counter）市場，也就是我們常說的「場外交易」。
從非上市股票、債券、衍生品到虛擬貨幣，許多商品都可能在 OTC 市場中流通。但你知道嗎？正因為缺乏集中撮合與監管，OTC 往往潛藏更高的資訊不對稱與流動性風險。
本篇將帶你快速搞懂 OTC 是什麼，並揭露常見陷阱與防雷技巧，幫助你在高風險商品面前，保持清醒判斷。
什麼是 OTC？
你在新聞上看到的美股、台股大盤漲跌，其實大多指的是「場內交易」（像集中市場裡的證交所），這種交易是在一個公開、統一的平台上進行。大家出價競標，買賣撮合、資訊透明，就像你在蝦皮拍賣看到大家都看到的價格。
但OTC，也就是場外交易，完全不是這麼一回事。它像是「私下談的生意」——你跟對方（通常是券商或另一位投資人）在沒有公開平台的情況下，透過電話、訊息或交易平台直接議價完成買賣。這些場外交易的股票、債 券、差價合約、外匯，都是不經由交易所的產品。
你可以把 OTC 想像成「店頭交易」，就像你走進古董店，老闆開個價，你出個價，談好了就成交。沒人知道你買多少、價格是多少，資訊是非公開的。
OTC 交易有什麼特色？簡單講三個重點
OTC 交易不像股票那樣在交易所裡公開喊價，它是在買賣雙方私下議價完成的交易方式。
這種「不經過交易所」的模式，讓 OTC 具備三個明顯特色——靈活、多元，但也風險較高。
1. 沒有集中平台，都是私下進行
不像上市公司在證券交易所掛牌（比如美股的 NASDAQ、台股的集中市場），OTC 股票或合約交易都是透過券商或平台點對點進行。你要買一張股票，不是在掛牌市場點擊成交，而是跟對手議價，達成條件才成交。
2. 價格是談出來的，不是市場給的
場內是「集合競價」，你出高價就優先買到。但場外交易的價格則是你和對方談好才算數，同一檔 OTC 股票，不同買方可能拿到不同價格。
3. 商品彈性很大，但風險也高
場外交易的產品很多元，從公司債券、未上市股票、差價合約（CFD）、外匯交易、甚至加密貨幣都有。但因為資訊不透明、監管不嚴格，會遇到價格操縱、流動性低、甚至詐騙等風險。
OTC 和場內交易差在哪？這樣比一比就懂了
特色項目 | 場內交易（集中市場） | 場外交易 OTC（Over The Counter） |
|---|
有沒有統一交易所 |
有，像台灣證交所、美國 NASDAQ |
沒有，透過券商或平台協商 |
|---|
價格透明度 |
高，報價公開 |
低，雙方私下議價，不一定能查到 |
|---|
商品種類 |
標準化股票、ETF、期貨 |
未上市公司股票、公司債券、差價合約、外匯、加密貨幣等 |
|---|
流動性 |
高，隨時都能買賣 |
視產品而定，部分 OTC 股票非常冷清 |
|---|
成本 |
相對透明 |
可議價但不固定，隱含成本可能更高 |
|---|
投資風險 |
有基本監管 |
缺乏資訊披露、潛在信用風險、詐騙風險較高 |
|---|
OTC 跟上市、上櫃、興櫃到底有什麼不同？
在台灣或美國股市中，「OTC」常讓人搞混，尤其是和「上市、上櫃、興櫃」這些名詞擺在一起時，更容易不清不楚。所以在投資前，先把這幾個名詞釐清，真的很重要。
上市、上櫃、興櫃的差異？跟 OTC 有何關聯？
分類 | 市場性質 | 是否 OTC（場外交易） | 是否公開交易 | 監管強度 | 常見投資風險 |
|---|
上市 |
集中市場 |
❌ 否 |
✅ 是 |
最嚴格 |
相對穩定 |
|---|
上櫃 |
櫃買中心交易 |
❌ 否 |
✅ 是 |
僅次於上市 |
成長型企業波動大 |
|---|
興櫃 |
預備公開市場 |
✅ 是 OTC |
⚠️ 半公開 |
較鬆散 |
資訊不對稱 |
|---|
OTC 股票 |
非交易所掛牌股票 |
✅ 是 OTC |
❌ 否 |
最鬆 |
高波動、高風險 |
|---|
📌 小提醒：在台灣，「上櫃」其實並不屬於 OTC，而是由櫃買中心（TPEx）管理的集中交易市場；真正屬於 OTC 的，是「興櫃股票」與未公開發行的股票。這些股票沒有標準交易機制，資訊揭露也不完整，屬於典型的場外交易股票。
為什麼還是有人喜歡做 OTC 交易？
OTC 看起來風險不少，但它其實是金融市場中非常必要的一環，原因包括：
有些公司還沒上市，卻很有投資價值
像許多美國 OTC 股票（如 OTCQX 市場）都是國際公司以 ADR 形式掛牌的，例如德國拜耳、日本任天堂、加拿大礦業公司。如果你想投資這些還沒進主板的公司，場外交易市場是唯一入口。
債券、衍生品、大宗商品幾乎都靠 OTC
大型金融機構之間幾乎都透過場外市場做避險，例如掉期合約、利率衍生品、公司債券等，因為這些商品需要量身訂做，交易所的標準化商品無法滿足。
加密貨幣、外匯等「私下成交」需求高
大戶常透過 OTC desk 進行大額加密貨幣與外匯交易，避免在交易所影響價格，這種「一口氣私下成交」的模式，比較能控制成本與風險。
投資人該注意什麼？場外交易的風險與建議
想踏入 OTC 市場，不能只看表面的「便宜」或「好入門」。這裡有幾個你一定要知道的風險與提醒：
- 資訊不對稱：你手上的資料可能不完整，容易判斷失誤
- 流動性風險：有些 OTC 股票想賣出卻找不到買方
- 價格操縱或詐騙：無監管下容易出現「仙股騙局」
- 缺乏保障：不像交易所掛牌公司需要定期公告與審計
✔ 建議：如果你是新手投資者，不建議輕易投入 OTC 股票，除非你能拿到可靠資訊來源、了解對手方，並能承擔損失風險。
不管你是要接觸場外交易股票、公司債券、差價合約、外匯交易或加密貨幣，只要是 OTC 交易，記得做好功課、審慎評估對手與平台的信用風險，才能保障交易安全。
OTC 市場的多元商品與投資機會：不只是股票這麼簡單
當你在思考「OTC 是什麼」時，很容易只想到場外交易的股票，但其實，整個 OTC 市場比你想像的還要龐大。這個市場的交易方式不走傳統證券交易所的路線，而是透過券商、交易平台或雙方協商，進行更彈性但也更複雜的「非標準化交易」。
下面，我們就從幾個常見商品來看清楚 OTC 市場的樣貌、機會與風險。
股票：未上市、退市、ADR，從邊緣到國際巨頭都能找到
在 OTC 股票市場，你會遇到兩種極端：
- 一種是仙股——每股價格不到一美元，流動性低、波動劇烈、資訊有限。
- 另一種則是國際級大公司，例如德國的拜耳、日本的任天堂、加拿大的礦產公司，透過美國的 OTCQX 平台，以 ADR（美國存託憑證）的方式讓美股投資者能交易這些海外股票。
這些 OTC 股票常因未達集中市場上市條件（如財報要求、公司數量規模、市值等）無法進入證券交易所行列。但它們仍具有投資價值，成為投資人探索新機會的標的。
📌 關鍵提醒：因為場外交易股票資訊透明度低，且不一定受證券交易所規範，信用風險與交易風險相對較高。
債券：聯邦、地方、企業債，全靠 OTC 完成
很多人不知道，其實大多數公司債券與政府債券的交易，並不是在集中市場進行的。而是在 OTC 市場中，由買方與券商進行議價、點對點交易。
舉例來說，美國地區債、市政債券、甚至一些跨國企業發行的債券，因為交易量不夠頻繁、條件特殊，無法標準化，所以會透過場外市場進行撮合。
OTC 債券交易有更多靈活性，像是到期日、利率結構、批量都可談，但相對也伴隨資訊落差與價格不透明等缺點場外交易特性。
金融衍生品：掉期、遠期合約、差價合約（CFD）
金融衍生品幾乎是場外交易的重鎮之一。你可能聽過的掉期（Swap）、遠期合約（Forward）、差價合約（CFD） 等，幾乎都在 OTC 市場完成。
這些合約交易通常由機構投資人（如銀行、基金、保險公司）與券商洽談，依據特定風險偏好、現貨需求、避險策略進行高度客製化設計。
例如利率掉期（Interest Rate Swap）在 OTC 衍生品中占比超過 80%，反映它在避險市場中的地位。但這些交易因為無法標準化、風險結構複雜，也成為全球金融市場「系統性風險」的來源之一。
📌 如果你是一般投資人，建議透過合法平台交易差價合約（CFD）等產品，並確認有資金保障、資訊揭露與風控服務。
外匯與加密貨幣：全球最大場外市場正在你身邊
你知道嗎？外匯市場其實就是全球最大的 OTC 市場。
每天有超過 6 兆美元的交易量，來自各國貨幣的即期與遠期交易，透過銀行、外匯交易平台、經紀商網絡實時進行，而不是透過任何單一證券交易所。
同樣地，加密貨幣（如比特幣、以太幣）也可在 OTC 模式下交易。尤其是大戶不想在中心化交易所掛單，避免造成價格波動，就會選擇私下進行大宗交易。
這種場外加密貨幣交易（OTC crypto deal），雖然在台灣還不普遍，但在美國與德國等地的合規券商中已是常見服務。
📌 風險提示：加密貨幣與外匯交易屬於高槓桿高風險市場，投資人務必了解其合約結構與對手方風險。
為什麼這些商品選擇 OTC 市場？
這些商品不在交易所交易，其實是有原因的：
- 中小企業需要籌資：無法符合上市條件的公司，仍能透過場外市場向投資人募資
- 需要客製化的合約設計：像遠期利率合約或能源掉期合約，不能標準化上市
- 交易保密性需求高：部分交易不希望被即時披露給市場參與者（如大宗股票交易）
- 價格掌控彈性大：可避開交易所中容易受到情緒拉抬的即時指數波動
換句話說，OTC 市場是一個高度彈性、但資訊落差較大的市場交易環境。
結語：你該投資 OTC 嗎？
場外交易（OTC）不是地下經濟，它是一個合法、全球使用的市場運作方式，尤其在債券、外匯、加密貨幣、衍生品與非上市股票等方面，發揮著集中市場無法取代的角色。
但同時，OTC 交易的風險也真實存在——從資訊不對稱、價格操縱、信用風險、上市資格、到無監管平台的詐欺問題，都讓這個市場更適合有經驗、有風險意識的投資者。
如果你想進入 OTC 市場，請確認三件事：
- 你了解商品的交易結構與風險
- 你選擇的券商或平台有監管與保障
- 你不是只被價格吸引，而是做足功課後的理性判斷
常見問題 FAQ｜場外交易 OTC 股票該怎麼看？我該注意什麼？
Q1：OTC 是什麼？跟一般證券交易差在哪？
OTC（Over The Counter）就是「場外交易」，意思是交易不是在證券交易所那種公開平台進行，而是買賣雙方自己談好價格、條件再成交。你可以把它想像成「店頭交易」，比較像在私下買賣，不是大家都看得到的那種交易方式。
Q2：OTC 股票能投資嗎？是不是很危險？
可以投資，但要特別小心。OTC 股票通常是未上市公司、退市公司或仙股，價格低、波動大、資訊不透明。如果你願意做功課、承擔高風險，可能有機會；但如果你是新手，就要特別留意被騙或流動性太低賣不出去的問題。
Q3：場外交易的商品除了股票，還有什麼？
公司債券、利率掉期、差價合約（CFD）、外匯交易、甚至加密貨幣都可以透過 OTC 市場進行。尤其是大宗合約交易或需要客製化條件的金融衍生品，幾乎都是靠 OTC 完成的。
Q4：那 OTC 股票要去哪裡買？有交易平台嗎？
有一些合法的券商平台可以交易 OTC 股票，像是美國的 OTC Markets（底下又分 OTCQX、OTCQB、Pink）。你要開一個賬戶，選擇支援 OTC 的券商，像嘉信、盈透或部分台灣券商有開放美股 OTC 交易。建議找有監管、有客服的交易平台比較有保障。
Q5：OTC 的風險在哪？是不是都沒有監管？
風險最大就在於資訊不對稱和對手方信用風險，有些公司根本沒公開財報，也不接受證券交易所的審查。雖然不是完全沒有監管，但比集中市場（像 NASDAQ、NYSE）鬆很多。所以要特別注意 OTC 股票的來源、報價方式、券商信譽，以及你是不是能承擔「買了可能出不掉」的風險。
