人民幣（RMB）有兩種價格，你知道嗎？
其實，人民幣分為離岸人民幣（CNH）和在岸人民幣（CNY），而這兩種人民幣的用途可是大有不同！無論你是做外匯交易、還是在進行跨境買賣，離岸人民幣和在岸人民幣都會影響到你！
為什麼人民幣有兩種？
什麼是離岸人民幣？
十幾年前中國經濟飛速發展，與全球的貿易往來越來越頻繁，但有個大問題：外國人或外資企業，拿到了人民幣後，卻很難在中國大陸以外的地方自由使用或投資。
為了解決這個問題，中國政府啟動了一項計畫：「人民幣國際化」。這個計畫的目標是讓人民幣走出國門，成為像美元、歐元、英鎊一樣的國際貨幣。但直接全面開放金融市場的風險太大了，。
怎麼辦呢？中國政府想出了一個聰明的辦法：蓋一個「境外泳池」。
這個「泳池」就是離岸市場，而香港，憑藉其獨特的金融中心地位，成為了第一個，也是最大的一個「泳池」。在這個泳池裡，人民幣可以相對自由地兌換、流動和交易，不受中國大陸境內嚴格的資本管制。
於是，兩種人民幣就此誕生：
- 在岸人民幣 (CNY)：在中國大陸「境內」流通的貨幣，受到中國人民銀行（PBoC，也就是中國央行）的嚴格監管。
- 離岸人民幣 (CNH)：在中國大陸「境外」流通的貨幣，主要由市場供需決定價格。CNH是一個市場化的代名詞，其中的「H」，指的就是香港（Hong Kong）。
簡單來說就是：CNY看政策，CNH看市場。
CNY vs CNH，究竟差在哪？
這張表格，濃縮了CNY CNH之間最核心的五大區別。強烈建議把這張圖截圖保存，以後遇到人民幣相關的疑難雜症，就能隨時拿出來對照！
特性比較 | 在岸人民幣 (CNY) | 離岸人民幣 (CNH) |
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市場地點 | 中國大陸境內 | 中國大陸境外，以香港為首，遍及倫敦、新加坡等 |
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監管機構 | 中國人民銀行 (PBoC)，受嚴格資本管制 | 當地金融機構（如香港金管局），受管制較少，靈活性高 |
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主要參與者 | 大陸本土進出口商、銀行、居民 | 全球投資者、跨境企業、對沖基金、各國央行 |
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匯率形成機制 | 中間價機制。央行每日公佈一個中間價，匯率只能在上下2%的區間內波動。 | 市場供需決定。更能反映全球市場對中國經濟的預期和信心。 |
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核心功能 | 實體經濟的法定貨幣，用於國內貿易和結算。 | 金融交易和投資。是人民幣走向国际化的試驗田和先鋒。 |
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從這個表格可以清楚看到，人民幣CNY和離岸人民幣CNH雖然都是人民幣，但兩者其實存在於不同的市場，也各自遵循著不同的遊戲規則。在岸市場追求的是穩定，而離岸市場則必須面對波動。
這兩種匯率，跟我有什麼關係？
你可能會想：「好吧，我懂了CNY、CNH的區別了，但這跟我一個普通人有什麼關係？」
其實，身為台灣的鄰居，中國貨幣和我們其實有莫大關係，所以你才該搞懂離岸人民幣和在岸人民幣的區別！我們來看幾個生活場景：
- 海外購物或旅遊：當你在國外刷卡或在海外網站購物時，如果商家支援人民幣支付，通常會參考離岸價（CNH）。因為商家需要在離岸市場將收到的人民幣換成他們自己的貨幣。
- 海外匯款：如果你想從海外匯款到中國大陸，你接觸到的匯率很可能是離岸價。一些金融科技平台或持有金錢服務經營者牌照的找換店，提供的匯率就緊貼CNH。
- 看懂財經新聞：當你看到新聞標題寫著「人民幣兌美元跌破7.3」，記者們引用的，十有八九是波動更頻繁、更能反映市場情緒的CNH匯率。
進出口商必看：CNY與CNH的匯差，是風險還是黃金？
如果你的業務涉及跨境貿易，那麼CNY CNH的價差對你來說，就不再是個概念，而是真金白銀的利潤或虧損。這也是目前許多談論離岸人民幣的文章中，較少深入探討的實戰環節。
讓我們來做個沙盤推演。假設你是一家台灣的自行車出口商，你把自行車賣到美國，收到10萬美元的貨款。同時，你需要向中國大陸的零件廠支付一筆人民幣貨款。
這時，你的操作路徑直接影響你的交易成本。
情境一：CNH比CNY「貴」（即USD/CNH < USD/CNY）
假設在2025年6月10日，市場行情如下：
- 離岸價 (USD/CNH): 7.30 (1美元可以換7.30離岸人民幣)
- 在岸價 (USD/CNY): 7.32 (1美元可以換7.32在岸人民幣)
這意味著離岸人民幣更值錢。如果你直接將10萬美元透過銀行等管道換成在岸人民幣，你會得到： $100,000 * 7.32 = 732,000 CNY
但如果你的企業在香港有帳戶，或者與能操作離岸人民幣業務的金融機構合作，你可以：
- 在香港的离岸市場，將10萬美元換成離岸人民幣：$100,000 * 7.30 = 730,000 CNH
- 然後透過跨境結算，將這73萬CNH匯入內地，支付給供應商。
這麼操作反而虧了？沒錯。所以在這種情況下，尋找能直接以更優的在岸價結算的管道才是上策。
情境二：CNH比CNY「便宜」（即USD/CNH > USD/CNY）
假設過了幾天，市場情緒轉變，行情變為：
- 離岸價 (USD/CNH): 7.35
- 在岸價 (USD/CNY): 7.32
這時，離岸人民幣相對貶值了。我們再來算一次：
- 直接換成在岸：$100,000 * 7.32 = 732,000 CNY
- 先換成離岸再匯入：$100,000 * 7.35 = 735,000 CNH
在這種情況下，透過離岸市場操作，你的10萬美元就多換出了3000元人民幣！對於利潤微薄的貿易行業來說，這就是一筆可觀的額外利潤。許多大型企業，例如富士康或台積電，其財務團隊會密切監控這兩種匯率的價差，利用專業的金融產品（如遠期合約）來鎖定利潤，規避匯率風險。
沒錯，從這些資訊中發現了什麼嗎？其實也可以透過兩種人民幣匯率資料，來觀察企業的獲利狀況，從而找到投資的機會，連股票也與匯率有關係呢。
想投資離岸人民幣？4種方法一次學會
方法一：銀行換匯與定存
這是最簡單直接的方式。你可以透過銀行的網路APP或臨櫃，將手中的貨幣（如台幣、美元）兌換成離岸人民幣（CNH），並進行存放款業務，也就是我們常說的定存。
- 優點： 門檻極低，操作簡單，風險也最低。
- 缺點： 收益主要來自利息，而目前人民幣存款利率並不高。更像是一種資產配置，而非主動投資。適合對人民幣長期升值有信心的保守型投資者。
方法二：點心債與相關基金
「點心債」是一個很形象的名字，指的是在香港發行的人民幣計價債券。購買點心債，相當於你把錢借給發行機構（可能是中國的企業或政府機構），換取固定的利息收入。
- 優點： 收益通常高於定存，風險相對可控。
- 缺點： 對普通投資者來說，直接購買單一債券門檻較高。更方便的方式是購買投資於點心債的基金或ETF，讓專業經理人幫你管理。
方法三：差價合約交易
交易者可以透過外匯經紀商平台，進行USD/CNH（美元兌離岸人民幣）的貨幣對交易。你可以做多（買入CNH，賭它升值），也可以做空（賣出價CNH，賭它貶值）。
- 優點： 潛在回報高，可以多空雙向操作，市場流动性好。
- 缺點： 高風險！差價合約交易帶有槓桿，會放大你的盈利，同時也會放大你的虧損。需要具備相當的市場知識和風險承受能力。
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方法四：CME的離岸人民幣期貨
對於專業投資機構或有實際境外經營需求的大型企業來說，芝加哥商業交易所（CME）提供的人民幣離岸期貨是重要的避險工具。例如，CME的微型美元/CNH期貨（交易代碼：MNH），合約規模較小，為市場提供了更精細的風險管理工具。
- 優點： 標準化合約，市場透明，是專業機構進行對沖和投機的主要場所。
- 缺點： 門檻最高，不適合普通散戶投資者。
中國央行在想什麼？CNH未來怎麼走？
離岸人民幣的走勢，短期看市場情緒，長期其實還是脫離不了中國的經濟基本面和央行的政策意圖。
進入2025年，為了刺激國內經濟，中國人民銀行在2025年第二季的例會上，重申了「適度寬鬆」的貨幣政策基調。這意味著市場上的人民幣CNY資金會相對充裕，理論上會給匯率帶來貶值壓力。
但另一方面，央行又反覆強調要「堅決防範匯率超調風險」，維持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
這該怎麼做？中國央行的一個重要的手段就是在香港這個離岸市場，持續發行央行票據。這相當於收緊離岸人民幣的流動性，抬高做空CNH的成本，從而穩定匯率。
要注意，影響CNH走勢的關鍵原因包括：
- 中國經濟數據： 出口、PMI、通膨等核心數據是否能持續向好。
- 美元指數走勢： 聯準會的降息預期和節奏，將直接影響全球資金流向。
- 地緣政治風險： 任何突發的國際事件，都可能引發市場的避險情緒，影響CNH的短期波動。
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離岸人民幣相關常見問題
人民幣「離岸」是什麼意思？
離岸人民幣（CNH）指在中國大陸以外（如香港、新加坡、倫敦）流通、交易的人民幣，離岸人民幣不受中國境內資本管制，匯率完全由外匯市場供需決定，與受人民銀行管理的在岸人民幣（CNY）區隔開來。
人民幣可以直接兌換美元嗎？
可以。無論在岸 CNY 或離岸 CNH，都可透過銀行、換匯商或證券、外匯平台直接兌換美元，但大陸居民在境內換匯須遵守個人年度便利化購匯上限等監管規定，而離岸 CNH 則屬自由交易。
人民幣一天可以換多少？
在中國境內，個人全年購匯總額為等值 5 萬美元，且多數銀行對現鈔或現匯設有每日上限（常見約等值人民幣 2 萬元或 5,000 美元）；離岸 CNH 市場沒有法定日額度，實際可換金額取決於交易平台與帳戶風控規則。
