你有沒有想過，在市場上有一群投資高手，他們不幫客戶下單、不收手續費，卻能在大風大浪中穩穩賺錢？他們就是靠自己真本事在市場裡賺錢的「自營商」！
他們不只提供市場必要的流動性，還是追求高額利潤的投機先鋒，是不是聽起來就很刺激？
在投資市場中，股票、期貨都有所謂的自營商，像股票常在看的三大法人就有一個是自營商。他們讓整個市場能順暢運轉，同時也為自己創造收益。這篇文章，我會用最口語的方式，帶你一步步揭開這些市場巨擘的神秘面紗，一起看看期貨自營商都在做些什麼！
期貨自營商，到底是什麼來頭？
想了解期貨自營商，我們得從最基本的定義開始聊起。他們在市場上扮演什麼角色？法規又是怎麼規範他們的？這些都跟他們的商業模式和策略息息相關喔！
官方定義與核心職能
在台灣，根據臺灣期貨交易所（TAIFEX）的說法，期貨自營商就是用「自己的錢」在期貨市場買賣，而且是為了「自己的利益」在交易的法人機構。這句話的重點是什麼？就是他們的輸贏完全靠自己！賺錢是自己的，賠錢當然也自己扛。
除了追求利潤，他們還有個非常重要的功能，你知道是什麼嗎？他們其實是市場的「造市者」！想像一下，如果市場上沒什麼人買賣，價格是不是就很容易跳來跳去？期貨自營商就像是默默在市場上「喊買喊賣」的人，讓交易能夠持續，這樣價格才不會亂跳，整個市場才能穩定又有效率地運作。
自營與經紀：根本性的區別
很多人會搞混「自營商」跟「經紀商」，對吧？其實啊，這兩者差很大！簡單來說，自營商是「自己下海去捕魚」，經紀商則是「幫你租船、指路讓你去捕魚」。
商業模式與收入來源：期貨自營商就是直接下場投資，他們的利潤完全來自於交易的盈虧。你看，就跟你投資股票賺價差一樣！那期貨經紀商呢？他們是做服務的，主要靠收手續費跟佣金過活，所以他們會努力拉攏客戶來交易。
風險承擔：這是最關鍵的差異！期貨自營商是用公司的錢在市場上拚搏，所以他們得百分之百承擔所有的風險，從市場風險到信用風險，全部都自己吞。但經紀商就沒這回事了，他們只是個中間人，你賺錢賠錢都跟你自己有關，跟他們沒關係。
設立門檻：你有沒有發現，開一家期貨自營商，需要的資金比期貨經紀商多得多？專營的期貨自營商，資本額至少要新台幣四億元！這也說明了，主管機關覺得自營業務承擔的市場風險比較高，需要更雄厚的資本來「墊底」。
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特性
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期貨自營商
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期貨經紀商
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核心定義
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使用自有資金為自身帳戶進行期貨、選擇權交易的期貨商。
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接受客戶委託，為客戶帳戶進行期貨、選擇權交易的期貨商。
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主要目標
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透過交易策略直接從市場波動中獲取利潤。
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提供交易執行與客戶服務，賺取手續費與佣金。
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收入來源
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交易利潤與虧損 (Trading P&L)。
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手續費、佣金、利息收入等服務費用。
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風險承擔者
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公司本身完全承擔所有交易風險。
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交易風險由委託的客戶自行承擔。
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最低資本額
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新台幣 4 億元。
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新台幣 2 億元。
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最低業務員人數
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至少 3 名具備期貨業務員資格者。
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至少 3 名具備期貨業務員資格者。
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對市場的角色
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流動性提供者、造市者、專業投機者。
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交易中介、客戶服務提供者、交易輔助人。
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期貨自營商監管關卡：設立與合規規則
你以為期貨自營商想開就開嗎？才沒那麼簡單！在台灣，他們可是受到金管會的嚴格管轄。這也讓這個行業的門檻高到一個不行。
首先，錢就很多了！剛才提到，至少要四億元台幣的資本額，這就直接篩掉一大票人。為什麼需要這麼多錢？很簡單，就是要確保他們有足夠的「本錢」去承受萬一的鉅額虧損，這樣才不會影響整個金融體系的穩定。
再來，人跟資格也有要求。公司裡至少要有三個有「期貨商業務員」證照的專業人士，而且還得是臺灣期貨交易所的「股東」，才能進場交易。
更重要的是，他們每天的交易都得遵守金管會訂的一堆複雜法規。像是哪些期貨能交易、不能交易，部位能曝險多少，還有不能用自家金控的股票來做期貨交易，這些都是為了防止利益衝突和內線交易。
這些嚴格規定，直接讓台灣的期貨自營商市場變成一個高度集中的地方，幾乎都是資本雄厚的金控或少數國際級的交易公司在玩。所以，這些頂級玩家的一舉一動，對市場的流動性和價格，影響可是非常大的！
期貨自營商的交易策略
如果把期貨自營商比喻成一輛車，那資本和法規就是車的骨架，而交易策略就是驅動它前進的「引擎」！這些策略看似複雜，其實目的都一樣：從市場的價格波動中找出賺錢的機會。主要有三大支柱：造市、套利跟趨勢交易。
造市 (Market Making)：從提供流動性中獲利的藝術
造市可以說是期貨自營商最核心的功能之一了。想像一下，市場就像個大夜市，造市者就像夜市裡那些隨時準備好「賣」跟「買」的攤販，他們讓想買的人買得到，想賣的人也賣得出去。他們的利潤就來自於買賣價格之間那一點點的價差，也就是俗稱的「買賣價差」！
在台灣，想成為臺灣期貨交易所認可的造市者，可不是誰都能當的，資格嚴格得很。他們必須持續地在指定的期貨商品上提供買價和賣價，而且報價的價差不能太大、數量不能太少、時間也要達到一定的標準。當然，辛苦是有回報的，只要他們達到標準，交易所就會給予手續費減免或獎勵金。
造市策略的精髓，就是在控制好風險的前提下，透過大量、高頻率的交易來賺取穩定的價差。這背後需要很厲害的定價模型和風險管理系統，才能應付市場價格的瞬息萬變。
套利 (Arbitrage)：追求無風險利潤的科學
套利，可以說是金融市場裡最「科學」的交易策略了。它的原理很簡單，就是利用兩種或多種相關資產之間「暫時」出現的價格不平衡，透過同時買進便宜的、賣出貴的，來鎖定一個幾乎沒什麼風險的利潤。
當套利機會一出現，自營商會像禿鷹一樣，快速地撲上去！他們的這種行為，也客觀上讓失衡的價格回歸正常，讓市場的定價更有效率。
在台灣的期貨市場，自營商常用的套利策略大概有這幾種：
- 期現套利：這是最經典的一種。原理是期貨價格理論上應該等於現貨價格加上持有的資金成本。當市場太熱情，導致台指期貨的價格比理論價高很多時，套利者就會「賣掉高估的期貨，同時買進相對應的現貨股票」，等到期貨結算，期貨跟現貨價格一定會合攏，中間的價差就穩穩賺下來了！
- 跨期套利：這是利用同一種標的，但在不同到期月份的期貨合約之間的價差來操作。比如說，你預期近月跟遠月合約的價差會擴大或縮小，就同時買賣這兩個合約。這種策略的風險比單純的做多或做空低很多，因為兩個合約的價格通常高度相關，可以互相對沖掉大部分的市場風險。
- 跨市套利：這個就比較國際化了，是利用同一個標的在不同交易所的價格差異來套利。像是台灣期貨交易所的台股指數期貨，跟新加坡交易所的摩根台股指數期貨，雖然都跟台股有關，但可能會因為交易時間或參與者不同，短暫出現價差，這就是套利的機會！
套利交易看起來好像很簡單，但其實對執行速度、交易成本和資金規模的要求都非常高。一點點的價差利潤，需要靠巨大的交易量才能積少成多。而且，機會稍縱即逝，所以這也是為什麼套利交易主要是法人機構在玩的遊戲。
高頻與量化交易
進入21世紀，尤其是2010年以後，期貨自營交易的競爭方式完全變了。高頻交易（HFT）跟量化交易的出現，直接把這場競賽推到了技術的巔峰。
先說清楚喔，高頻交易不是一種獨立的策略，而是一種超極致的「執行方式」。它利用最頂尖的電腦硬體、超快的網路連線，甚至把伺服器直接放在交易所機房裡，用微秒級的速度去執行那些傳統的交易策略，像是造市和套利。他們的目標就是在別人發現機會之前，就已經完成交易，積少成多。高頻交易的盛行，讓市場的交易量和流動性大大增加，但同時，這種程式化的交易，也可能在市場波動大時，起到「助漲助跌」的作用，讓市場震盪更劇烈。
而量化交易（或是程式交易），是一種更廣泛的交易方法。它不靠人的主觀判斷，而是利用數學模型、統計分析和電腦演算法來制定並執行交易決策。從抓資料、回測策略、評估風險到下單，全部都由程式自動完成。
這兩種技術的結合，直接點出了現代自營交易領域的「科技軍備競賽」。以前靠盤感、經驗和資訊優勢的交易模式，現在已經越來越少見了。現在的競爭優勢，已經從「誰能更快拿到資訊」，變成「誰的演算法更厲害、誰的電腦執行速度更快」。這也徹底改變了對交易員能力的要求，以前是金融專業人才，現在則是要同時精通金融、數學、統計和程式設計（特別是Python、C++、R語言）的「量化人才」！這場技術革命，正是自營交易從一門「藝術」變成一門「科學」的最佳寫照。
期貨自營商交易員在做什麼？要怎麼樣成為交易員？
在冰冷的數字和高速運轉的電腦背後，期貨自營交易最核心的，終究還是「人」。但這個行業對人才的要求非常高，它的職業路徑、薪水結構跟金融業其他領域很不一樣。
自營交易團隊：角色與職責
現在的自營交易室，已經不是電影裡那種一個人稱霸全場的「獨狼」了，而是一個分工很細、高度協作的團隊。一個典型的團隊，通常會有這些關鍵角色：
- 交易員 (Trader)：他們是策略的執行者。負責盯盤、管理部位風險，然後根據市場狀況或模型訊號去下單。有些是靠自己判斷的「主觀交易員」，有些則是嚴格執行程式訊號的「系統化交易員」。
- 量化分析師 (Quantitative Analyst/Researcher)：簡稱「Quant」，他們是交易策略的「大腦」。負責研究市場數據、開發數學模型、設計和回測新的交易策略。他們的工作就是把市場的混亂，變成可以賺錢的統計規律。
- 開發工程師 (Developer/Engineer)：他們是交易系統的「建築師」。負責開發和維護公司的超低延遲交易系統、資料處理流程和策略執行軟體。在高頻交易公司裡，他們的重要性跟交易員和量化分析師一樣高。
- 後檯人員 (Back Office)：他們是確保交易順利運轉的「後勤部隊」。負責交易後的結算、交割、帳務處理、資金調度，還有法規遵循等等。雖然他們不直接參與交易，但他們工作的準確性和效率，對公司的營運可是至關重要。
成為交易員之路：2025年技能、資格與證照要求
如果你想成為一名期貨自營交易員或量化分析師，那這張藍圖你得收好！
學歷與科系：大學學歷是基本門檻。以前大家可能覺得財金、經濟科系比較吃香，但現在因為量化交易越來越夯，數學、物理、統計、資工等理工背景的畢業生，反而更受歡迎，碩博士學位更是大加分！
專業證照：「期貨商業務員」證照是你的入場券，幾乎所有相關職缺都要求要有這張。如果你還能再拿到「證券商高級業務員」、「期貨交易分析人員」或國際性的CFA等進階證照，那你的競爭力就會大大提升！
技術能力：這已經是篩選人才的核心標準了！Python是目前被要求最多的程式語言，因為它在數據分析、機器學習和快速開發上都很好用。如果是追求極致效能的高頻交易，C++就是必備的了。另外，熟悉R語言、VBA、SQL資料庫和大數據分析工具，也都是常見的要求。
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要求
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必要條件
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加分/進階條件
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學歷
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大學以上學歷。
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碩士、博士學位。
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科系
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財金、經濟、統計、資工、數學、物理等相關科系。
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頂尖大學量化金融、計算機科學或物理學博士。
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證照
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期貨商業務員。
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期貨交易分析人員、證券投資分析師、CFA。
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程式語言
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精通 Python、熟悉 Excel/VBA。
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精通 C++、R 語言、具備低延遲系統開發經驗。
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軟實力
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高度紀律性、情緒穩定、抗壓性強、團隊合作精神。
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獨立研究能力、邏輯思維清晰、對市場有強烈熱情。
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薪酬結構：高風險、高回報的「吃你所殺」模式
期貨自營商的薪水，在金融業裡既誘人也充滿挑戰。你在求職網站上看到的月薪，通常只是「底薪」，那只是保障你基本生活用的。真正的收入來源，是跟個人或團隊績效直接掛鉤的「績效獎金」，這個獎金可能是底薪的好幾倍，甚至幾十倍！
這種「底薪 + 獎金」的模式，俗稱「Eat What You Kill」（吃你所殺），就是把交易員的利益跟公司的盈虧綁在一起。
獎金通常是交易員幫公司賺到的利潤抽成。比例會根據公司、你的資歷和交易商品的複雜度不同。新手可能抽2-5%，資深一點的頂尖交易員或策略開發者，抽成可能高達10%以上！
在2025年的市場環境下，一個表現不錯的入門級交易員，在好年頭總年薪有機會達到新台幣100萬到150萬元。
而一個能穩定賺錢的資深交易員，在頂級自營商年薪破數百萬甚至上千萬，都不是天方夜譚！但高回報的背後，是巨大的風險和壓力。
這個行業有個「倖存者偏差」：外面只看到那些少數成功的，卻沒看到一大堆因為受不了壓力、沒辦法穩定賺錢，在頭幾年就被淘汰的人。新人第一年的存活率可能只有一半，真的是金融業最殘酷的競技場之一！
交易員的心智：終極的競爭優勢
如果說學歷和技術是你的入場券，那心理素質，才是決定一個交易員能不能長期生存、甚至成為頂尖高手的「終極武器」！在毫秒之間定生死的交易世界裡，再完美的策略，都可能因為人性的弱點而功虧一簣。
成功的交易員，必須把自己鍛鍊成「鋼鐵人」，才能應付這三大挑戰：
- 情緒控制：金融市場是貪婪與恐懼的放大器。交易員必須學會駕馭這兩種最原始的情緒。害怕會讓你太早把賺錢的單平掉，或者在虧損時不敢堅持既定策略；貪婪則會讓你承擔過度風險，在市場高點追漲，最後賠光光。
- 紀律：紀律是交易的靈魂。它指的是無論你心裡多麼掙扎，都能嚴格遵守預先訂好的交易計畫、資金管理和風險控制規則。該停損時絕不猶豫，達到獲利目標時也不會過度戀棧。自律，是專業跟業餘最根本的區別！
- 韌性：虧損是交易的一部分，沒有人能永遠正確。頂尖交易員厲害的地方，就是他們處理虧損的能力。他們把虧損當作是做生意的必要成本，從中學習經驗，但絕對不會讓一次虧損影響到下一筆交易的判斷，更要避免陷入「報復性交易」的惡性循環。
從招聘、培訓到獎金激勵，整個自營交易體系就是一個高壓、高效的篩選器。它用超誘人的回報吸引頂尖人才，再用最透明、最殘酷的績效指標來進行優勝劣汰。這種獨特的精英文化，塑造了一群在智力、技術和心理上都處於人類頂端的金融獵手。
台灣的自營交易生態與未來
了解了自營商的內部運作，我們現在把視野拉遠一點，看看他們在台灣金融市場裡的具體面貌，以及在全球經濟和科技快速變遷下，他們會遇到什麼樣的機會和挑戰。
關鍵玩家：台灣的期貨自營交易生態系
台灣的期貨自營交易領域，主要有兩大類機構，他們在策略、文化和人才招募上各有側重：
- 國際專業自營公司：這類公司是全球自營交易的頂尖掠食者，通常專注於高頻交易和造市。他們擁有最頂尖的技術、最複雜的數學模型和全球化的人才。在台灣，最知名的代表就是澳帝華期貨（Optiver）。能進這類公司是很多量化交易員的夢想，但他們的招聘標準也超級嚴苛，通常偏好數理奧林匹亞競賽得主或頂尖大學理工科博士。
- 本土金控/證券期貨商：這是台灣自營交易的主力軍。各大金融控股公司旗下的證券或期貨子公司，都有龐大的自營部門。像是元大證券/期貨、凱基證券/期貨、富邦證券、群益期貨、永豐金證券等等，都是市場上的重要玩家。他們的策略更多元，除了高頻交易和量化交易，也會做更多基本面研究和主觀判斷的長線部位。
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公司名稱
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類型
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備註
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澳帝華期貨 (Optiver)
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國際專業自營公司
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全球頂級高頻交易與造市商，技術驅動，總部位於阿姆斯特丹。
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元大證券/元大期貨
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本土金控集團
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台灣龍頭券商，自營部門規模龐大，業務涵蓋股票、期貨、債券等。
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凱基證券/凱基期貨
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本土金控集團
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積極發展量化與程式交易，自營交易團隊活躍。
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富邦綜合證券/富邦期貨
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本土金控集團
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台灣主要金融集團之一，自營業務實力雄厚。
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群益期貨/群益金鼎證券
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本土專業期貨/證券商
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在期貨領域深耕多年，多次榮獲期貨自營商相關獎項。
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永豐金證券
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本土金控集團
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積極招募量化交易人才，發展衍生性商品自營交易。
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國票綜合證券
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本土專業證券商
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設有財務工程IT研發團隊，支持自營交易系統開發。
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統一綜合證券
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本土集團背景證券商
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設有計量交易部，招募實習生進行量化策略研究。
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華南永昌綜合證券
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公股行庫背景證券商
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具備期貨自營資格的市場參與者。
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兆豐證券
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公股行庫背景證券商
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具備期貨自營資格的市場參與者。
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2025市場展望：自營交易的機遇與逆風
綜合多家機構對2025年的經濟預測，未來的自營交易員將會面對一個充滿機會但也暗藏風險的複雜環境。
核心機遇：AI革命引爆的波動性。大家普遍都認為，AI會持續驅動台灣科技產業成長，預估2025年電子業獲利可能會成長26%！但高速成長通常伴隨著巨大的預期落差和股價波動。對自營商來說，這種波動性就是利潤的來源。無論是針對個股的避險需求，還是指數期貨的劇烈震盪，都為價差交易、趨勢交易和造市策略提供了肥沃的土壤。
主要逆風：全球政經不確定性。潛在的「川普2.0」回歸，以及他可能引發的全球貿易戰，是市場上最大的擔憂。這種宏觀層面的不確定性，會直接衝擊全球供應鏈和終端需求，給市場帶來系統性的風險。這對自營商來說是兩面刃：一方面，它創造了外匯期貨、商品期貨的交易機會；另一方面，一旦風險失控，可能導致所有資產類別一起下跌，這對任何策略都是嚴峻的考驗。
利率環境的影響：主要央行對降息的態度還是很謹慎，這表示2025年全球可能還是會處在相對較高的利率環境。這使得基於資金成本計算的期現套利模型依然有效，利率期貨相關的交易策略也將持續成為自營商關注的焦點。
結論
從以前手動下單的場內交易員，到現在運籌帷幄的量化分析師，期貨自營商的形象和工具在時代的洪流中不斷演變。但他們的核心本質始終沒變：他們是一群紀律嚴明、心智強大，而且精通科技的專業人士，利用公司的資金在複雜的市場中尋找確定性，同時也管理著那些不確定性。
他們在市場中扮演的雙重角色，既是維持市場運轉的流動性提供者，又是推動價格發現的精密投機者。讓他們成為現代金融體系中一個不可或缺的齒輪。他們的存在，確保了市場不會變成一灘死水，也時刻提醒著所有參與者，風險無所不在。
但是一般人要成為期貨自營商的難道較高，一般人可以試試看成為外匯的 Prop Trading 交易員，也外匯公司是可以讓你有一筆資金去做交易，門檻相對較低也比較自由。
期貨自營商常見問題 FAQ
1. 期貨自營商是不是都在做高頻交易？
不完全是喔！雖然很多頂尖的期貨自營商會用高頻交易來賺取微小的價差，但他們也會用其他策略，像是利用不同商品或不同月份的期貨做套利交易，或是根據市場的趨勢來操作。高頻交易只是一種「執行方式」，不是唯一的策略。
2. 我想當期貨交易員，是不是一定要會寫程式？
現在想當期貨交易員，會寫程式絕對是大大加分！尤其是量化交易越來越普及，很多策略都是透過程式來執行的。就算你不是負責開發策略的量化分析師，懂一些程式語言，也能幫助你更好地理解交易系統，甚至自己分析數據。所以，如果你想進這個圈子，建議可以從Python學起，很有幫助！
3. 期貨自營商賺錢是不是很容易？
看起來好像賺很多，但其實風險非常高！他們是用自己的錢在市場上交易，所以所有虧損都得自己扛。而且市場變化很快，一個決策失誤可能就會造成很大的損失。加上這個行業競爭激烈，只有少數能持續賺錢的交易員，才能長期生存下來。所以，賺錢從來都不是容易的事！
